Фундаментальный анализ Макроэкономические индикаторы

Аномалии фондового рынка: эффект «дрейфа» FOMC

Elena Berseneva 28 марта 2022 303 4

В более ранних исследованиях мы рассмотрели несколько аномалий фондового рынка США, таких как:


Сегодня изучим эффект «дрейфа» FOMC.


В июле 2011 года по заказу Федерального резервного банка Нью-Йорка Дэвид Лукка и Эмануэль Моенч опубликовали исследование об эффекте «дрейфа» FOMC (The Puzzling Pre-FOMC Announcement «Drift»).


Авторы так описывают исследуемый эффект:

«с 1994 года более 80 процентов премии на акции США было получено за двадцать четыре часа, предшествующих запланированным объявлениям Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) (которые происходят всего восемь раз в год) - явление, которое мы называем «дрейфом» перед объявлением FOMC.»

Гипотеза
К выводам

Индексы фондового рынка США (S&P 500, DJIA) и американские акции растут за 24 часа, предшествующих заседаниям FOMC.

К выводам
Используемые данные

Финансовые инструменты

  • индексы: S&P 500, DJIA
  • 25 акций США


Таймфрейм: Н1


Период: апрель 2004 – март 2022


Сигналов ко входу в рынок: 2809

Рассматриваемые акции США:


Apple/_AAPL
JPMorgan Chase/_JPM
American Express/_AXP
Coca-Cola/_KO
Boeing/_BA
McDonald’s/_MCD
Caterpillar/_CAT
3M/_MMM
Cisco/_CSCO
Merck&Co/_MRK
Chevron Corp/_CVX
Microsoft/_MSFT
Walt Disney/_DIS
Procter&Gamble/_PG
Home Depot/_HD
Travelers/_TRV
Honeywell International Inc./_HON
UnitedHealth/_UNH
IBM/_IBM
Visa/_V
Intel/_INTC
Verizon/_VZ
Johnson&Johnson/_JNJ
Walmart/_WMT
Nike/NKE



Стратегия


Открываем длинную позицию по индексам и акциям:

  • на открытии часа за 8 часов до заседаний FOMC;
  • на открытии часа за 12 часов до заседаний FOMC;
  • на открытии часа за 24 часа до заседаний FOMC;
  • на открытии часа за 36 часов до заседаний FOMC;
  • на открытии часа за 48 часов до заседаний FOMC.

 

 Закрываем позицию в конце часа непосредственно перед заседаниями FOMC.

 


Торговую стратегию будем оценивать по следующим критериям:


  • Средняя доходность отражает относительное изменение котировок финансовых инструментов, в процентах. Положительное значение средней доходности говорит о прибыльности стратегии, отрицательное – об убыточности.


Средняя доходность (D) финансового инструмента рассчитывается по формуле:

где:


n – количество сделок;


P (%) – процент изменения котировки финансового инструмента на момент фиксации позиции, рассчитывается следующим образом:


для позиций на покупку

P (%) = (цена закрытия позиции – цена открытия позиции) / цена открытия позиции * 100%


для позиций на продажу

P (%) = (цена открытия позиции – цена закрытия позиции) / цена открытия позиции * 100%



  • Общая доходность (TD) представляет собой сумму доходностей всех сделок. Чем больше значение общей доходности, тем большую прибыль принес сигнал в период его тестирования.
  • Максимальная просадка (MaxDD) – это максимальные потери в процентном выражении от фиксации убыточных сделок за весь период тестирования. Чем меньше значение максимальной просадки, тем лучше работает торговый сигнал.

где:

n – количество сделок;

D – доходность;

TDn – общая доходность n сделок;

DDn – просадка на момент закрытия n-ой сделки;

MaxDD – максимальная просадка.



Анализ результатов



Посмотрим на результаты совершения сделок согласно стратегии:

Итак, как и предполагалось, американские индексы фондового рынка и акции действительно растут за 24 часа, предшествующих заседаниям FOMC. Исключение составляют акции компаний Walmart (_WMT) и Travelers (_TRV) (подробнее смотрите в приложении).


Средняя доходность для индексов составляет 0,38%, для акций – 0,27%.


Кроме того, заметна более высокая доходность стратегии со входом в рынок за 36 часов до заседаний FOMC. Для индексов доходность возрастает до 0,49%, а для акций – до 0,43%.


При этом, значение общей доходности растет как для индексов, так и для акций, за исключением JPMorgan Chase (_JPM) и 3М (_МММ).


Значение максимальной просадки для индексов незначительно увеличивается.

Максимальная просадка акций повышается, но для большинства из них ее значение не превышает 20%. Исключение составляют акции компаний Boeing (_BA), Caterpillar (_CAT), Cisco (_CSCO), JPMorgan Chase (_JPM) и UnitedHealth (_UNH).



Посмотрим, как изменится средняя доходность стратегии при закрытии позиций после заседаний FOMC:

Очевидно, что рост индексов и акций выше именно перед заседаниями FOMC.

Выводы

Как и предполагалось, американские индексы фондового рынка и акции растут за 24 часа, предшествующих заседаниям FOMC. Исключение составляют акции компаний Walmart (_WMT) и Travelers (_TRV).




Польза применения эффекта «дрейфа» FOMC для торговли американскими индексами и акциями выявлена.


Более того, прибыль увеличивается при открытии длинных позиций за 36 часов до заседаний FOMC.

Подробные результаты представлены в приложении:

XLSX (0.04 MB)FOMC.xlsx

Комментарии

4

Написать комментарий

Правила комментирования
Только авторизованные пользователи могут оставлять комментарии. Войдите, пожалуйста.
Только пользователи с подтвержденным email могут оставлять комментарии. Для активации перейдите по ссылке в письме, которое было отправлено на Вашу электронную почту . Отправить письмо для активации повторно.

Подпишитесь на нашу рассылку и будьте в курсе всех новостей!