Влияние инсайдерских покупок на курс акций США

Сначала определимся с понятием «Инсайдер».

В общем смысле, инсайдер (англ. insider) — это представитель группы людей, которые имеют доступ к некой информации, недоступной широкой публике.

На фондовом рынке к инсайдерам относят акционеров, директоров, служащих той или иной компании, владеющих более чем 10 % акционерного капитала. А информация, которой они обладают о направлениях развития компании, внедрении новых продуктов, слияниях и другими подобными бизнес-данными, является инсайдерской.

Интуитивно понятно, что покупка инсайдерами за счет собственных средств акций своих компаний говорит об ожидаемом росте курса этих акций.

В США Security Exchange Commissions (Комиссия по Ценным Бумагам) регулирует все транзакции по ценным бумагам, в том числе акциям.

Закон «О биржах» 1934 года обязывает инсайдеров сообщать Комиссии о покупках и продажах акций своих компаний независимо от суммы сделки. Сообщить о покупке/продаже инсайдер должен в течение двух дней после сделки.

Сведения о покупках/продажах инсайдерами акций своих компаний являются открытыми и бесплатными.

В данном исследовании мы будем опираться на данные о покупках инсайдерами акций собственных компаний с ресурса: http://openinsider.com

Стратегия входа - выхода

Приобретаем акции на открытии следующего дня после публикации сведений об инсайдерских покупках.

Закрытие позиции

• на close 1, 2, 3 дня после входа для краткосрочного анализа;
• на close 5, 10, 15, 20 дня после входа для среднесрочного анализа.

Анализ результатов

Оценивать результаты будем по следующему критерию:

• Доходность – отражает относительное изменение котировок финансовых инструментов, в процентах. Положительное значение доходности говорит о прибыльности стратегии, отрицательное – об убыточности.

Доходность (D) финансового инструмента рассчитывается по формуле:

D = Σ P (%) / n,

где: n – количество сделок;

P (%) – процент изменения котировки финансового инструмента на момент фиксации позиции, рассчитывается следующим образом:

для позиций на покупку

P (%) = (цена закрытия позиции – цена открытия позиции) / цена открытия позиции * 100%

для позиций на продажу

P (%) = (цена открытия позиции – цена закрытия позиции) / цена открытия позиции * 100%

Также вычислим доходность в зависимости от суммы вложения инсайдерами в свои компании и проследим динамику изменения доходности стратегии за 19 лет.

Динамика изменения доходности по годам:

Графики доходности акций, в особенности среднесрочного периода, позволяют заметить 5 «провалов» фондового рынка США за последние 19 лет.

Им соответствуют:

• октябрь 2008: обвал фондового рынка США, последовавший за ипотечным кризисом США 2007 года и банкротством одного из самых крупных банков США - Lehman Brothers.
• август 2011: кризис передела долга США. 5 августа 2011 года агентством Standard & Poor's снижен долгосрочный кредитный рейтинг правительства США с ААА до АА+.
• август 2015. Основными причинами падения фондового рынка США стало замедление экономики Китая, в тот период ведущего торгового партнера США, и девальвация юаня.
• «черный» октябрь 2018 года. Американский экономист Д. Ричардс отметил, что стремительный подъем экономики США в то время мог обернуться грандиозным биржевым крахом, подобным краху 1929 года. Эти опасения аналитики считают одной из причин октябрьского обвала.
• февраль-март 2020: падение рынков вследствие пандемии COVID-19.

Заметим, что в периоды «провалов» фондового рынка США, купив акции после вливаний инсайдеров в свои компании, их прибыльнее было удерживать в течение короткого периода: двух, иногда трех или пяти дней.

Для дальнейшего анализа и более репрезентативного определения средней доходности стратегии за рассматриваемый период в 19 лет мы отфильтруем периоды «провалов» фондового рынка США как аномальные случаи.

После фильтрации количество акций составило 61, а входов в рынок – 984.

Итак, определим среднюю доходность стратегии, а также доходность в зависимости от суммы вложения инсайдерами в свои компании.

Краткосрочный период

Доходность стратегии в независимости от суммы вложений инсайдерами в свои компании близка, либо выше значимого значения 0,3% при фиксации позиции на закрытии второго и третьего дней.

При вложениях инсайдеров от 1 млн. долларов выход с рынка в конце второго дня становится более прибыльным.

Рост и доходность от 0,3% и выше в краткосрочной перспективе при применении описанной стратегии за весь период (19 лет, исключая «провалы») показали 6 акций США:

Среднесрочной анализ

Стратегия приобретения акций на следующий день после публикации данных об инсайдерских покупках оправдывает себя при любой сумме вложений инсайдерами в свои компании.

Доходность стратегии в независимости от суммы вложений инсайдерами в свои компании выше значимого значения 0,3%.

Чем больше собственных средств вкладывают инсайдеры в свои компании, тем выше курс акций этих компаний в среднесрочной перспективе.

Более прибылен выход с рынка на закрытии третьей недели.

Рост и доходность от 0,3% и выше в среднесрочной перспективе при применении описанной стратегии за весь период (19 лет, исключая «провалы») показали 9 акций США:

Рост и в краткосрочной, и в среднесрочной перспективе при применении описанной стратегии за весь период (19 лет, исключая «провалы») показали 6 акций США:

Подробные результаты представлены в приложении.

XLSX (0.32 MB)Application to the article 'The impact of insider purchases on the US stock price'.xlsx