Разное Сезонность

Аномалии фондового рынка: эффект времени суток

Elena Berseneva 27 мая 2022 451 6

В более ранних исследованиях мы рассмотрели несколько аномалий фондового рынка США, такие как:


Сегодня изучим эффект времени суток.


Профессор финансов и экономики бизнеса в Университете Южной Калифорнии Лоуренс Харрис одним из первых изучал этот эффект. В своем «Исследовании данных о транзакциях еженедельных и внутридневных моделей доходности акций», опубликованном в мае 1986 в Журнале финансовой экономики, он рассматривал акции компаний, торгуемых на бирже NYSE с 1981 по 1983 годы, и пришел к следующим выводам: «Для всех фирм значительные различия во внутридневной доходности в будние дни накапливаются в течение первых 45 минут после открытия рынка. В понедельник утром цены падают, в то время как в другие будние дни они растут. В остальном картина внутридневной доходности одинакова во все будние дни. Наиболее заметным является рост цен на последней сделке дня.»

Гипотеза
К выводам

Индексы фондового рынка США (S&P 500, DJIA, Nasdaq) и американские акции растут в первые 45 минут со вторника по пятницу и снижаются в первые 45 минут по понедельникам, а в конце торгов любого дня недели растут.

К выводам
Используемые данные

Финансовые инструменты

•    индексы S&P 500, DJIA, Nasdaq

•    25 акций США


Таймфрейм: М15


Формат времени: EST (Североамериканское восточное время)


Период: июнь 2004 – май 2022


Сигналов ко входу в рынок: 90375


Акции США:


Apple/_AAPL
JPMorgan Chase/_JPM
American Express/_AXP
Coca-Cola/_KO
Boeing/_BA
McDonald’s/_MCD
Caterpillar/_CAT
3M/_MMM
Cisco/_CSCO
Merck&Co/_MRK
Chevron Corp/_CVX
Microsoft/_MSFT
Walt Disney/_DIS
Procter&Gamble/_PG
Home Depot/_HD
Travelers/_TRV
Honeywell International Inc./_HON
UnitedHealth/_UNH
IBM/_IBM
Visa/_V
Intel/_INTC
Verizon/_VZ
Johnson&Johnson/_JNJ
Walmart/_WMT
Nike/NKE



Стратегия


1. Открываем длинные позиции на Open дня.


Закрываем позиции на:

  • на Close 1-ой 15-ти минутной свечи (через 15 минут);
  • на Close 2-ой 15-ти минутной свечи (через 30 минут);
  • на Close 3-ой 15-ти минутной свечи (через 45 минут);
  • на Close 4-ой 15-ти минутной свечи (через 60 минут);
  • на Close 24-ой 15-ти минутной свечи (через 6 часов – в конце торгового дня для акций);
  • на Close 96-ой 15-ти минутной свечи (через 24 часа – в конце торгового дня для индексов).

 


 2. Открываем длинные позиции:

  • на открытии 15-ти минутной свечи за 15 минут до завершения торгов текущего дня;
  • на открытии 15-ти минутной свечи за 30 минут до завершения торгов текущего дня;
  • на открытии 15-ти минутной свечи за 45 минут до завершения торгов текущего дня;
  • на открытии 15-ти минутной свечи за 60 минут до завершения торгов текущего дня;
  • на открытии 15-ти минутной свечи за 75 минут до завершения торгов текущего дня;
  • на открытии 15-ти минутной свечи за 90 минут до завершения торгов текущего дня;
  • на открытии 15-ти минутной свечи за 105 минут до завершения торгов текущего дня;
  • на открытии 15-ти минутной свечи за 120 минут до завершения торгов текущего дня.


Закрываем позиции на Close текущего торгового дня.



Торговую стратегию будем оценивать по следующим критериям:


  • Доходность отражает относительное изменение котировок финансовых инструментов, в процентах. Положительное значение доходности говорит о прибыльности стратегии, отрицательное – об убыточности.


Доходность (D) финансового инструмента рассчитывается по формуле:

где: n – количество сделок;


P (%) – процент изменения котировки финансового инструмента на момент фиксации позиции, рассчитывается следующим образом:


для позиций на покупку

P (%) = (цена закрытия позиции – цена открытия позиции) / цена открытия позиции * 100%


для позиций на продажу

P (%) = (цена открытия позиции – цена закрытия позиции) / цена открытия позиции * 100%



  • Общая доходность (TD) представляет собой сумму доходностей всех сделок. Чем больше значение общей доходности, тем большую прибыль принес сигнал в период его тестирования.


 

  • Максимальная просадка (MaxDD) – это максимальные потери в процентном выражении от фиксации убыточных сделок за весь период тестирования. Чем меньше значение максимальной просадки, тем лучше работает торговый сигнал.

где: n – количество сделок;


D – доходность;


TDn – общая доходность n сделок;


DDn – просадка на момент закрытия n-ой сделки;


MaxxDD – максимальная просадка.

 



Анализ результатов


Посмотрим на результаты тестирования первой стратегии:

Итак, гипотеза о росте американских акций в первые 45 минут торгов со вторника по четверг получила подтверждение по результатам тестирования, о росте по пятницам и о снижении по понедельникам – нет.


Отметим, что в среднем рост акций в эти минуты по понедельникам, средам и четвергам составляет около 50% общего роста указанных дней.


Рост индексов в первые минуты торгов менее значителен по сравнению с акциями.




Оценим общую доходность и максимальную просадку стратегии покупки на открытии дня и закрытия сделки через 45 минут:

Лучшие результаты в понедельник показали Apple, Intel и Home Depot, во вторник – Visa, Travelers и Apple, в среду – Travelers, IBM и Procter & Gamble, в четверг – American Express, Travelers и Home Depot, в пятницу – Travelers, Visa и Procter & Gamble.




Посмотрим на результаты тестирования второй стратегии:

В данном случае, гипотеза о среднем ежедневном росте американских акций подтвердилась для входа в рынок за 1,5 - 2 часа до завершения торгов по понедельникам и пятницам, о росте индексов с теми же параметрами входа-выхода, но по вторникам.




Оценим общую доходность и максимальную просадку стратегии входа в рынок за 2 часа до завершения торгов:

Здесь лидер понедельника – это UnitedHealth, вторника – Walt Disney, среды – Visa, четверга – Travelers, пятницы – American Express.

Выводы

Американские акции растут в первые 45 минут торгов с понедельника по четверг.


В среднем рост акций в эти минуты по понедельникам, средам и четвергам составляет около 50% общего среднего роста указанных дней.


Рост индексов в первые минуты торгов незначителен по сравнению с акциями.


Гипотеза о среднем ежедневном росте американских акций в конце торгового дня подтвердилась для входа в рынок за 2 часа до завершения торгов по понедельникам и пятницам.



Польза применения эффекта времени суток для торговли американскими акциями выявлена.

Подробные результаты представлены в приложении:

XLSX (0.10 MB)Time of Day Effect.xlsx


Комментарии

6

Написать комментарий

Правила комментирования
Только авторизованные пользователи могут оставлять комментарии. Войдите, пожалуйста.
Только пользователи с подтвержденным email могут оставлять комментарии. Для активации перейдите по ссылке в письме, которое было отправлено на Вашу электронную почту . Отправить письмо для активации повторно.

Подпишитесь на нашу рассылку и будьте в курсе всех новостей!