Влияние индикатора «прогноза инфляции» на валютный и фондовый рынок

Сегодня поговорим о влиянии такого показателя, как прогнозируемый уровень инфляции на 5 лет вперед, на валютный и фондовый рынок США.

Инфляция подразумевает под собой рост общего уровня стоимости товаров и услуг внутри экономики страны и относится к одним из главных фундаментальных факторов экономики.

Поэтому главы государств и правительств учитывает ее прогнозное значение при составлении как долгосрочных, так и среднесрочных планов.

Каким же образом инфляция внутри страны влияет на курс ее валюты?

Связь такова. Если уровень инфляции внутри страны повышается, то ее валюта ослабевает. Напротив, в случае снижения уровня инфляции внутри страны ее валюта укрепляется.

Иногда инфляция может оказывать положительное влияние. К примеру, для стран-экспортеров.

В данном случае снижение курса национальной валюты становится позитивным фактом, так как у товаров, поставляемых в другие страны, растет конкурентоспособность. Вследствие чего экономика страны растет, и ее валюта укрепляется.

Прогнозируемый уровень инфляции на 5 лет вперед рассчитывается Федеральным резервным банком Сент-Луиса и ежедневно обновляется.

Показатель отражает средний ожидаемый уровень инфляции, вычисляемый на 5 лет вперед с текущего дня:

( [ { [ 1 + ( BC_10 ГОД - TC_10 ГОД ) / 100 ] ^ 10 / [ 1 + ( BC_5 ГОД - TC_5 ГОД ) / 100 ] ^ 5 } ^ 0.2 ]– 1 ) * 100

где BC 10_ГОД, TC_10 ГОД, BC_5 ГОД и TC_5 ГОД – это 10-летние и 5-летние номинальные и скорректированные на инфляцию казначейские ценные бумаги.

Анализ результатов

Наличие или отсутствие связи между изменениями прогнозного уровня инфляции и котировок финансовых инструментов будем определять с помощью коэффициента корреляции день в день и со сдвигами в 1, 2, 3, 4 и 5 дней вперед и назад. При определении силы связи будем ориентироваться на шкалу Чеддока:

Результаты представлены в диаграммах:

Итак, слабая прямая связь день в день наблюдается между изменениями прогноза инфляции и курса индекса S&P 500.

Слабая обратная связь день в день наблюдается между изменениями прогноза инфляции и валютной пары USDCAD.

Связь между изменениями прогноза инфляции и курсов валютных пар AUDUSD, EURUSD, GBPUSD, NZDUSD, USDCHF, USDJPY, USDRUB, а также золота отсутствует.

Прогноз инфляции и рассматриваемые финансовые инструменты не следуют друг за другом, так как коэффициент корреляции при сдвигах не достигает значения 0,1 по модулю.

Теперь оценим прибыльность стратегии открытия сделок на основе прогноза инфляции:

• при росте прогноза инфляции покупаем золото, индекс S&P 500 и пары с котируемой валютой USD, продаем пары с базовой валютой USD;
• при снижении прогноза инфляции продаем золото, индекс S&P 500 и пары с котируемой валютой USD, покупаем пары с базовой валютой USD.

Стратегия входа в рынок

1. на открытии часа обновления данных;

Выходим с рынка:

• на закрытии европейской сессии;
• на закрытии американской сессии;
• на закрытии часа перед обновлением прогноза инфляции;
• на открытии часа при появлении противоположного сигнала.

2. на открытии европейской торговой сессии;

Выходим с рынка:

• на закрытии европейской сессии.

3. на открытии американской торговой сессии;

Выходим с рынка:

• на закрытии американской сессии.

4. на открытии часа обновления данных, если процентное изменение прогнозного значения инфляции по модулю больше установленного порога (p);

Выходим с рынка:

• на закрытии европейской сессии;
• на закрытии американской сессии;
• на закрытии часа перед обновлением прогноза инфляции;
• на открытии часа при появлении противоположного сигнала.

Под выходом по противоположному сигналу в данном случае подразумеваем выход с рынка, когда меняется направление изменения прогноза инфляции. То есть, если предыдущий прогноз инфляции был на повышение, то текущий - на снижение, и наоборот.

Значения параметра р >= 1, 3, 5. Теоретически, чем больше изменение прогноза инфляции по сравнению с предыдущим периодом, тем сильнее предполагаемая реакции финансовых инструментов.

Стратегию будем оценивать по следующим критериям:

• Средняя доходность отражает относительное изменение котировок финансовых инструментов, в процентах. Положительное значение доходности говорит о прибыльности стратегии, отрицательное – об убыточности.

Средняя доходность (D) финансового инструмента рассчитывается по формуле:

где:

n – количество сделок;

P (%) – процент изменения котировки финансового инструмента на момент фиксации позиции, рассчитывается следующим образом:

для позиций на покупку

P (%) = (цена закрытия позиции – цена открытия позиции) / цена открытия позиции * 100%

для позиций на продажу

P (%) = (цена открытия позиции – цена закрытия позиции) / цена открытия позиции * 100%

• Общая доходность (TD) представляет собой сумму доходностей всех сделок. Чем больше значение общей доходности, тем большую прибыль принес сигнал в период его тестирования.

• Максимальная просадка (MaxDD) – это максимальные потери в процентном выражении от фиксации убыточных сделок за весь период тестирования. Чем меньше значение максимальной просадки, тем лучше работает торговый сигнал.

где:

n – количество сделок;

D – доходность;

TD_n – общая доходность n сделок;

DD_n – просадка на момент закрытия n-ой сделки;

MaxDD – максимальная просадка.

Результаты со значимой средней доходностью (для внутридневной торговли 0,15%; для дневной торговли 0,3%) представим в диаграммах ниже. Подробные результаты смотрите в приложении.

Итак, стратегия, основанная на изменении прогноза инфляции на 5 лет вперед, без применения фильтрации и с фильтрацией от 1% неэффективна.

Фильтрация входов с изменениями прогноза инфляции от 3% привела к росту средней доходности стратегии для индекса S&P 500:

• до 0,14% в период удержания позиции с момента публикации обновленного значения прогноза инфляции до завершения европейской сессии.
• до 0,29% при входе в момент обновления прогноза инфляции и выходе по противоположному сигналу

При внутридневной торговле индексом S&P 500 стратегия показала общую доходность 46% при максимальной просадке 24%.

При дневной торговле индексом S&P 500 (выход по противоположному сигналу) стратегия показала общую доходность 95% при максимальной просадке 49%.

Количество входов в рынок при этом составило 333.

Фильтрация входов с изменениями прогноза инфляции от 5%.

1. Внутридневная торговля:

• Индекс S&P 500: средняя доходность стратегии выросла до 0,18% в период удержания позиции с момента публикации обновленного значения прогноза инфляции до завершения европейской сессии;
• Золото: средняя доходность стратегии снизилась до -0,14% в период удержания позиции с момента публикации обновленного значения прогноза инфляции до его следующего обновления.

При внутридневной торговле стратегия для индекса S&P 500 показала общую доходность 18% при максимальной просадке 20%, для золота: -15% при максимальной просадке 28%.

2. Дневная торговля (противоположный сигнал):

• Валютные пары: средняя доходность стратегии выросла до 0,27%;
• Индекс S&P 500: средняя доходность стратегии выросла до 0,66%;
• Золото: средняя доходность стратегии снизилась до -0,52%.

При дневной торговле (выход по противоположному сигналу) для индекса S&P 500 стратегия показала общую доходность 67% при максимальной просадке 40%, для золота: -55% при максимальной просадке 108%.

Среди валютных пар лучшими оказались:

• USDJPY со средней доходностью 0,64%, общей доходностью 69% при максимальной просадке 7%;
• USDCAD со средней доходностью 0,38%, общей доходностью 41% при максимальной просадке 19%;
• USDCHF со средней доходностью 0,34%, общей доходностью 37% при максимальной просадке 9%;
• GBPUSD со средней доходностью 0,32%, общей доходностью 34% при максимальной просадке 22%.

Количество входов в рынок колеблется от 101 до 109.

Отметим, что с ростом значения порога изменения прогноза инфляции доходность стратегии увеличивается до значимого значения для валютных пар и индекса S&P 500 и снижается до значимого значения для золота.

То есть, чем «сильнее» меняется прогноз инфляции, тем заметнее реагируют финансовые инструменты, в особенности индекс S&P 500.

Количество входов в рынок при этом сокращается. И в среднем изменение прогноза инфляции более чем на 5% встречается раз в два-три месяца.

Примечательно также, что при росте порога изменения прогноза инфляции общая доходность и максимальная просадка по инструментам преимущественно сокращаются.

Что касается золота, то совершать сделки с ним стоит при условии входа «наоборот».

Тогда средняя доходность стратегии составит 0,52%, общая доходность 55% при максимальной просадке 41%.

Подробные результаты представлены в приложении:

XLSX (0.18 MB)Application to the article 'The inflation impact on currencies, gold and the US stock market'.xlsx