Фундаментальный анализ Макроэкономические индикаторы

Влияние индикатора «прогноза инфляции» на валютный и фондовый рынок

Elena Berseneva 19 января 2022 438 7

Сегодня поговорим о влиянии такого показателя, как прогнозируемый уровень инфляции на 5 лет вперед, на валютный и фондовый рынок США.


Инфляция подразумевает под собой рост общего уровня стоимости товаров и услуг внутри экономики страны и относится к одним из главных фундаментальных факторов экономики.

Поэтому главы государств и правительств учитывает ее прогнозное значение при составлении как долгосрочных, так и среднесрочных планов.


Каким же образом инфляция внутри страны влияет на курс ее валюты?


Связь такова. Если уровень инфляции внутри страны повышается, то ее валюта ослабевает. Напротив, в случае снижения уровня инфляции внутри страны ее валюта укрепляется.


Иногда инфляция может оказывать положительное влияние. К примеру, для стран-экспортеров.

В данном случае снижение курса национальной валюты становится позитивным фактом, так как у товаров, поставляемых в другие страны, растет конкурентоспособность. Вследствие чего экономика страны растет, и ее валюта укрепляется.


Прогнозируемый уровень инфляции на 5 лет вперед рассчитывается Федеральным резервным банком Сент-Луиса и ежедневно обновляется.


Показатель отражает средний ожидаемый уровень инфляции, вычисляемый на 5 лет вперед с текущего дня:


( [ { [ 1 + ( BC_10 ГОД - TC_10 ГОД ) / 100 ] ^ 10 / [ 1 + ( BC_5 ГОД - TC_5 ГОД ) / 100 ] ^ 5 } ^ 0.2 ]– 1 ) * 100


где BC 10_ГОД, TC_10 ГОД, BC_5 ГОД и TC_5 ГОД – это 10-летние и 5-летние номинальные и скорректированные на инфляцию казначейские ценные бумаги.

Гипотеза
К выводам

Публикация прогнозного значения на повышение инфляции укрепляет золото, фондовый индекс S&P 500 и ослабляет доллар США. Публикация прогнозного значения на снижение инфляции ослабляет золото, фондовый индекс S&P 500 и укрепляет доллар США.

К выводам
Используемые данные

Ежедневные данные прогнозного уровня пятилетней инфляции:

https://fred.stlouisfed.org/series/T5YIFR


Финансовые инструменты:

  • AUDUSD
  • EURUSD
  • GBPUSD
  • NZDUSD
  • USDCAD
  • USDCHF
  • USDJPY
  • USDRUB
  • Золото (Gold)
  • Индекс S&P 500 (US500).


Таймфрейм: H1 (1 час)


Период: март 2003 – ноябрь 2021


Всего значений: 4 693


Анализ результатов


Наличие или отсутствие связи между изменениями прогнозного уровня инфляции и котировок финансовых инструментов будем определять с помощью коэффициента корреляции день в день и со сдвигами в 1, 2, 3, 4 и 5 дней вперед и назад. При определении силы связи будем ориентироваться на шкалу Чеддока:

Результаты представлены в диаграммах:

Итак, слабая прямая связь день в день наблюдается между изменениями прогноза инфляции и курса индекса S&P 500.


Слабая обратная связь день в день наблюдается между изменениями прогноза инфляции и валютной пары USDCAD.


Связь между изменениями прогноза инфляции и курсов валютных пар AUDUSD, EURUSD, GBPUSD, NZDUSD, USDCHF, USDJPY, USDRUB, а также золота отсутствует.


Прогноз инфляции и рассматриваемые финансовые инструменты не следуют друг за другом, так как коэффициент корреляции при сдвигах не достигает значения 0,1 по модулю.



Теперь оценим прибыльность стратегии открытия сделок на основе прогноза инфляции:

  • при росте прогноза инфляции покупаем золото, индекс S&P 500 и пары с котируемой валютой USD, продаем пары с базовой валютой USD;
  • при снижении прогноза инфляции продаем золото, индекс S&P 500 и пары с котируемой валютой USD, покупаем пары с базовой валютой USD.



Стратегия входа в рынок


1. на открытии часа обновления данных;


Выходим с рынка:

  • на закрытии европейской сессии;
  • на закрытии американской сессии;
  • на закрытии часа перед обновлением прогноза инфляции;
  • на открытии часа при появлении противоположного сигнала.


2. на открытии европейской торговой сессии;


Выходим с рынка:

  • на закрытии европейской сессии.


3. на открытии американской торговой сессии;


Выходим с рынка:

  • на закрытии американской сессии.


4. на открытии часа обновления данных, если процентное изменение прогнозного значения инфляции по модулю больше установленного порога (p);


Выходим с рынка:

  • на закрытии европейской сессии;
  • на закрытии американской сессии;
  • на закрытии часа перед обновлением прогноза инфляции;
  • на открытии часа при появлении противоположного сигнала.


Под выходом по противоположному сигналу в данном случае подразумеваем выход с рынка, когда меняется направление изменения прогноза инфляции. То есть, если предыдущий прогноз инфляции был на повышение, то текущий - на снижение, и наоборот.


Значения параметра р >= 1, 3, 5. Теоретически, чем больше изменение прогноза инфляции по сравнению с предыдущим периодом, тем сильнее предполагаемая реакции финансовых инструментов.



Стратегию будем оценивать по следующим критериям:


  • Средняя доходность отражает относительное изменение котировок финансовых инструментов, в процентах. Положительное значение доходности говорит о прибыльности стратегии, отрицательное – об убыточности.


Средняя доходность (D) финансового инструмента рассчитывается по формуле:

где:


n – количество сделок;


P (%) – процент изменения котировки финансового инструмента на момент фиксации позиции, рассчитывается следующим образом:


для позиций на покупку

P (%) = (цена закрытия позиции – цена открытия позиции) / цена открытия позиции * 100%


для позиций на продажу

P (%) = (цена открытия позиции – цена закрытия позиции) / цена открытия позиции * 100%



  • Общая доходность (TD) представляет собой сумму доходностей всех сделок. Чем больше значение общей доходности, тем большую прибыль принес сигнал в период его тестирования.
  • Максимальная просадка (MaxDD) – это максимальные потери в процентном выражении от фиксации убыточных сделок за весь период тестирования. Чем меньше значение максимальной просадки, тем лучше работает торговый сигнал.

где:


n – количество сделок;


D – доходность;


TDn – общая доходность n сделок;


DDn – просадка на момент закрытия n-ой сделки;


MaxDD – максимальная просадка.




Результаты со значимой средней доходностью (для внутридневной торговли 0,15%; для дневной торговли 0,3%) представим в диаграммах ниже. Подробные результаты смотрите в приложении.

Итак, стратегия, основанная на изменении прогноза инфляции на 5 лет вперед, без применения фильтрации и с фильтрацией от 1% неэффективна.



Фильтрация входов с изменениями прогноза инфляции от 3% привела к росту средней доходности стратегии для индекса S&P 500:


  • до 0,14% в период удержания позиции с момента публикации обновленного значения прогноза инфляции до завершения европейской сессии.
  • до 0,29% при входе в момент обновления прогноза инфляции и выходе по противоположному сигналу


При внутридневной торговле индексом S&P 500 стратегия показала общую доходность 46% при максимальной просадке 24%.


При дневной торговле индексом S&P 500 (выход по противоположному сигналу) стратегия показала общую доходность 95% при максимальной просадке 49%.


Количество входов в рынок при этом составило 333.



Фильтрация входов с изменениями прогноза инфляции от 5%.


1. Внутридневная торговля:

  • Индекс S&P 500: средняя доходность стратегии выросла до 0,18% в период удержания позиции с момента публикации обновленного значения прогноза инфляции до завершения европейской сессии;
  • Золото: средняя доходность стратегии снизилась до -0,14% в период удержания позиции с момента публикации обновленного значения прогноза инфляции до его следующего обновления.


При внутридневной торговле стратегия для индекса S&P 500 показала общую доходность 18% при максимальной просадке 20%, для золота: -15% при максимальной просадке 28%.


2. Дневная торговля (противоположный сигнал):

  • Валютные пары: средняя доходность стратегии выросла до 0,27%;
  • Индекс S&P 500: средняя доходность стратегии выросла до 0,66%;
  • Золото: средняя доходность стратегии снизилась до -0,52%.


При дневной торговле (выход по противоположному сигналу) для индекса S&P 500 стратегия показала общую доходность 67% при максимальной просадке 40%, для золота: -55% при максимальной просадке 108%.



Среди валютных пар лучшими оказались:


  • USDJPY со средней доходностью 0,64%, общей доходностью 69% при максимальной просадке 7%;
  • USDCAD со средней доходностью 0,38%, общей доходностью 41% при максимальной просадке 19%;
  • USDCHF со средней доходностью 0,34%, общей доходностью 37% при максимальной просадке 9%;
  • GBPUSD со средней доходностью 0,32%, общей доходностью 34% при максимальной просадке 22%.


Количество входов в рынок колеблется от 101 до 109.



Отметим, что с ростом значения порога изменения прогноза инфляции доходность стратегии увеличивается до значимого значения для валютных пар и индекса S&P 500 и снижается до значимого значения для золота.


То есть, чем «сильнее» меняется прогноз инфляции, тем заметнее реагируют финансовые инструменты, в особенности индекс S&P 500.


Количество входов в рынок при этом сокращается. И в среднем изменение прогноза инфляции более чем на 5% встречается раз в два-три месяца.


Примечательно также, что при росте порога изменения прогноза инфляции общая доходность и максимальная просадка по инструментам преимущественно сокращаются.



Что касается золота, то совершать сделки с ним стоит при условии входа «наоборот».


Тогда средняя доходность стратегии составит 0,52%, общая доходность 55% при максимальной просадке 41%.

Выводы

Между изменениями прогноза инфляции на 5 лет вперед и курса S&P 500 выявлена слабая прямая связь.


Слабая обратная связь наблюдается между изменениями прогноза инфляции и валютной пары USDCAD.


Прогноз инфляции и рассматриваемые финансовые инструменты не следуют друг за другом.


Публикация прогнозного значения на резкое повышение/снижение инфляции (от 5%):

  • укрепляет/ослабляет фондовый индекс S&P 500 при удержании позиций с момента публикация прогноза инфляции до конца европейской торговой сессии;
  • ослабляет/укрепляет золото в период удержания позиции с момента публикации значения прогноза инфляции до его следующего обновления.



Польза стратегии, основанной на прогнозном значении инфляции на 5 лет вперед, в прогнозировании рынка выявлена при резком изменении прогноза (от 5%) и выходе с рынка по противоположному сигналу.


При этом, торговлю валютными парами и индексом S&P 500 лучше вести согласно описанной стратегии, а золотом при условии входа «наоборот».

Подробные результаты представлены в приложении:

XLSX (0.18 MB)Application to the article 'The inflation impact on currencies, gold and the US stock market'.xlsx

Комментарии

7

Написать комментарий

Правила комментирования
Только авторизованные пользователи могут оставлять комментарии. Войдите, пожалуйста.
Только пользователи с подтвержденным email могут оставлять комментарии. Для активации перейдите по ссылке в письме, которое было отправлено на Вашу электронную почту . Отправить письмо для активации повторно.

Подпишитесь на нашу рассылку и будьте в курсе всех новостей!