ru
Фундаментальный анализ Макроэкономические индикаторы

Влияние инсайдерских покупок на курс акций США

Елена Берсенева 20 августа 2021 302 2

Сначала определимся с понятием «Инсайдер».


В общем смысле, инсайдер (англ. insider) — это представитель группы людей, которые имеют доступ к некой информации, недоступной широкой публике.


На фондовом рынке к инсайдерам относят акционеров, директоров, служащих той или иной компании, владеющих более чем 10 % акционерного капитала. А информация, которой они обладают о направлениях развития компании, внедрении новых продуктов, слияниях и другими подобными бизнес-данными, является инсайдерской.


Интуитивно понятно, что покупка инсайдерами за счет собственных средств акций своих компаний говорит об ожидаемом росте курса этих акций.


В США Security Exchange Commissions (Комиссия по Ценным Бумагам) регулирует все транзакции по ценным бумагам, в том числе акциям.


Закон «О биржах» 1934 года обязывает инсайдеров сообщать Комиссии о покупках и продажах акций своих компаний независимо от суммы сделки. Сообщить о покупке/продаже инсайдер должен в течение двух дней после сделки.


Сведения о покупках/продажах инсайдерами акций своих компаний являются открытыми и бесплатными.


В данном исследовании мы будем опираться на данные о покупках инсайдерами акций собственных компаний с ресурса: http://openinsider.com

Гипотеза
К выводам

Покупки собственных акций инсайдерами приводят к росту их курса в краткосрочной перспективе.

К выводам
Используемые данные

Инструменты: 63 акции США

Таймфрейм: D1

Период: 01.08.2003 – 21.05.2021

Количество входов в рынок: 1 076

Стратегия входа - выхода

Приобретаем акции на открытии следующего дня после публикации сведений об инсайдерских покупках.


Закрытие позиции

  • на close 1, 2, 3 дня после входа для краткосрочного анализа;
  • на close 5, 10, 15, 20 дня после входа для среднесрочного анализа.



Анализ результатов


Оценивать результаты будем по следующему критерию:


  • Доходность – отражает относительное изменение котировок финансовых инструментов, в процентах. Положительное значение доходности говорит о прибыльности стратегии, отрицательное – об убыточности.


Доходность (D) финансового инструмента рассчитывается по формуле:


D = Σ P (%) / n,


где: n – количество сделок;


P (%) – процент изменения котировки финансового инструмента на момент фиксации позиции, рассчитывается следующим образом:


для позиций на покупку

P (%) = (цена закрытия позиции – цена открытия позиции) / цена открытия позиции * 100%


для позиций на продажу

P (%) = (цена открытия позиции – цена закрытия позиции) / цена открытия позиции * 100%



Также вычислим доходность в зависимости от суммы вложения инсайдерами в свои компании и проследим динамику изменения доходности стратегии за 19 лет.



Динамика изменения доходности по годам:

Графики доходности акций, в особенности среднесрочного периода, позволяют заметить 5 «провалов» фондового рынка США за последние 19 лет.


Им соответствуют:

  • октябрь 2008: обвал фондового рынка США, последовавший за ипотечным кризисом США 2007 года и банкротством одного из самых крупных банков США - Lehman Brothers.
  • август 2011: кризис передела долга США. 5 августа 2011 года агентством Standard & Poor's снижен долгосрочный кредитный рейтинг правительства США с ААА до АА+.
  • август 2015. Основными причинами падения фондового рынка США стало замедление экономики Китая, в тот период ведущего торгового партнера США, и девальвация юаня.
  • «черный» октябрь 2018 года. Американский экономист Д. Ричардс отметил, что стремительный подъем экономики США в то время мог обернуться грандиозным биржевым крахом, подобным краху 1929 года. Эти опасения аналитики считают одной из причин октябрьского обвала.
  • февраль-март 2020: падение рынков вследствие пандемии COVID-19.


Заметим, что в периоды «провалов» фондового рынка США, купив акции после вливаний инсайдеров в свои компании, их прибыльнее было удерживать в течение короткого периода: двух, иногда трех или пяти дней.



Для дальнейшего анализа и более репрезентативного определения средней доходности стратегии за рассматриваемый период в 19 лет мы отфильтруем периоды «провалов» фондового рынка США как аномальные случаи.


После фильтрации количество акций составило 61, а входов в рынок – 984.


Итак, определим среднюю доходность стратегии, а также доходность в зависимости от суммы вложения инсайдерами в свои компании.



Краткосрочный период

Доходность стратегии в независимости от суммы вложений инсайдерами в свои компании близка, либо выше значимого значения 0,3% при фиксации позиции на закрытии второго и третьего дней.


При вложениях инсайдеров от 1 млн. долларов выход с рынка в конце второго дня становится более прибыльным.



Рост и доходность от 0,3% и выше в краткосрочной перспективе при применении описанной стратегии за весь период (19 лет, исключая «провалы») показали 6 акций США:



Среднесрочной анализ

Стратегия приобретения акций на следующий день после публикации данных об инсайдерских покупках оправдывает себя при любой сумме вложений инсайдерами в свои компании.


Доходность стратегии в независимости от суммы вложений инсайдерами в свои компании выше значимого значения 0,3%.


Чем больше собственных средств вкладывают инсайдеры в свои компании, тем выше курс акций этих компаний в среднесрочной перспективе.


Более прибылен выход с рынка на закрытии третьей недели.



Рост и доходность от 0,3% и выше в среднесрочной перспективе при применении описанной стратегии за весь период (19 лет, исключая «провалы») показали 9 акций США:


Рост и в краткосрочной, и в среднесрочной перспективе при применении описанной стратегии за весь период (19 лет, исключая «провалы») показали 6 акций США:

Выводы

Покупки инсайдерами акций своих компаний приводят к росту их курса как в краткосрочной, так и в среднесрочной перспективе. Рост в среднесрочном периоде выше по сравнению с краткосрочным.


В кризисные периоды по стратегии более прибыльно удержание позиций в течение короткого периода: двух, иногда трех или пяти дней.


Польза стратегии покупки акций вслед за инсайдерами выявлена.

Подробные результаты представлены в приложении.

XLSX (0.32 MB)Application to the article 'The impact of insider purchases on the US stock price'.xlsx

Комментарии

2

Написать комментарий

Правила комментирования
Только авторизованные пользователи могут оставлять комментарии. Войдите, пожалуйста.
Только пользователи с подтвержденным email могут оставлять комментарии. Для активации перейдите по ссылке в письме, которое было отправлено на Вашу электронную почту . Отправить письмо для активации повторно.

Подпишитесь на нашу рассылку и будьте в курсе всех новостей!