Влияют ли настроения СМИ на фондовый рынок США?

Анализ настроений как метод количественной оценки мнений и эмоций в текстах широко применяется не только в различных маркетинговых исследованиях, но и в трейдинге.

Сегодня существует множество индексов для оценки настроений, такие как индекс экономических настроений ZEW, индекс настроений потребителей Мичиганского университета, индекс уверенности потребителей от Conference Board, потребительский индекс от Bloomberg, индекс спекулятивных настроений (SSI) от DailyFX, индекс рыночных настроений SWFX от Dukascopy и другие.

За основу расчета этих индексов берутся различные опросы населения касательно экономической ситуации с учетом сегодняшнего дня и ближайшего будущего.

В свою очередь, Роберт Шиллер в книге «Иррациональное изобилие» о поведении цен на фондовом рынке пишет: «Ничто не воздействует на фондовый рынок так часто и сильно, как интересующие его новости».

Джон Самма в книге «Торговля против толпы» так отзывается о влиянии настроений инвесторов на рынок: «Преувеличенный оптимизм экспертов означает, что на рынке осталось очень мало желающих открыть новые длинные позиции, если допустить готовность инвесторов прислушиваться ко всем этим советам. Наоборот, слишком высокий градус «экспертного» пессимизма говорит в пользу малого числа медведей в рыночных кущах, из чего можно сделать вывод о высокой вероятности короткого сжатия и близком начале подъема. Наилучшие сигналы получаются при чрезмерных уровнях, как это имеет место с другими индикаторами».

В своей книге он провел «тестирование экспертного и индивидуального мнения инвесторов»:

«Я прогнал торговую систему по каждому из трех источников информации: Investors Iintelligence, Bullish Consensus и отчету Американской Ассоциации Независимых Инвесторов (AAII).»

Тест проводился в связке с данными фондового индекса S&P 500.

Мы протестируем индекс новостных настроений СМИ (Daily News Sentiment) вместе с фондовыми индексами DOW 30 и S&P 500.

Индекс экономических настроений Daily News Sentiment описан в книге «Измерение настроений в новостях», авторами которой являются Шапиро, А. Хейл, М. Судхоф и Д. Уилсон.

Daily News Sentiment основан на лексическом анализе текстов, связанных с экономикой, и построен как скользящее средневзвешенное значение временных рядов с весами, которые уменьшаются с увеличением времени с момента публикации статьи.

Для расчета индекса новостных настроений вычисляются фиксированные эффекты регрессии по статьям:

Стратегия (по Д. Самма):

Конструируем осциллятор EMA1-4W на основе данных индекса новостных настроений Daily News Sentiment.

EMA1-4W строится как разница между 1 и 4-недельными экспоненциальными скользящими средними.

Покупаем на Open следующего дня, если:

• значение осциллятора EMA1-4W сегодня отрицательное;
• значение осциллятора EMA1-4W сегодня больше на 5%, чем его значение за последние две недели;
• цена закрытия текущей недели выше максимума прошлой недели.

Продаем на Open следующего дня, если:

• значение осциллятора EMA1-4W сегодня положительное;
• значение осциллятора EMA1-4W сегодня меньше на 5%, чем его значение за последние две недели;
• цена закрытия текущей недели ниже минимума прошлой недели.

Закрытие позиции

• через 1, 2, 3, 4 недели после открытия;
• по противоположному сигналу.

Анализ полученных результатов

Сначала проследим связь между изменениями индекса Daily News Sentiment и изменениями стоимости фондовых индексов DOW 30 и S&P 500. Также рассмотрим корреляцию в сдвигах: 5 дней назад и вперед.

Значения коэффициента корреляции в отсутствии сдвигов и со сдвигами не достигают значения 0,1% по модулю. А значит, линейная связь между изменениями индекса Daily News Sentiment и изменениями стоимости фондовых индексов DOW 30 и S&P 500 отсутствует.

Далее протестируем стратегию Д. Самма для индекса Daily News Sentiment.

Оценивать результаты будем по следующему критерию:

• Доходность – отражает относительное изменение котировок финансовых инструментов, в процентах. Положительное значение доходности говорит о прибыльности стратегии, отрицательное – об убыточности.

Доходность (D) финансового инструмента рассчитывается по формуле:

D = Σ P (%) / n,

где:

n – количество сделок;

P (%) – процент приращения котировки финансового инструмента на момент фиксации позиции, рассчитывается следующим образом:

для позиций на покупку

P (%) = (цена закрытия позиции – цена открытия позиции) / цена открытия позиции * 100%

для позиций на продажу

P (%) = (цена открытия позиции – цена закрытия позиции) / цена открытия позиции * 100%

Результаты представлены на диаграммах:

Доходность стратегии по Д. Самма для индекса Daily News Sentiment превышает значимое значение 0,3% только для выхода с рынка по противоположному сигналу.

Для индекса DOW 30 ее значение равно 2,96%, для индекса S&P 500 – 3,46%.

Но и здесь свой нюанс. Среднее время ожидания противоположного сигнала для выхода с рынка составляет 10 месяцев.

Подробные результаты представлены в приложении.

XLSX (0.06 MB)Applicationa to the article 'Do media sentiment affect the US stock market'.xlsx