Волатильность акций индекса Dow Jones Industrial Average

Оценка волатильности имеет большое значение, поскольку ценные бумаги с повышенной волатильностью являются более рискованными по сравнению с показателями менее волатильных инструментов. Оценка волатильности помогает оптимизировать торговые стратегии, подобрать приемлемый уровень доходность/риск, сформировать сбалансированный портфель инструментов, выбрать подходящие периоды времени для ведения торговли.

История создания индекса.

Индекс Доу-Джонса является старейшим фондовым индексом в мире. Впервые он был опубликован 26 мая 1896 года. Алгоритм расчета индекса был сформулирован американским журналистом Чарльзом Генри Доу в конце 19 века. Первоначально он состоял из акций 12 промышленных предприятий того времени. В силу такой исторической традиции, индекс Доу-Джонса иногда называют «промышленным», так как изначально он включал в себя исключительно компании промышленного сектора. В наши дни он включает в себя 30 крупнейших компаний различных секторов экономики США.

На протяжении времени состав представленных компаний в индексе периодически меняется, но основная его роль, как индикатора состояния экономики и финансовых рынков осталась прежней.

Изначально индекс рассчитывался как среднее арифметическое цен акций компаний, входящих в его состав. Сейчас для его расчёта применяют масштабируемое среднее: сумма котировок акций умножается на коэффициент, который корректируется каждый раз, когда входящие в индекс акции подвергаются дроблению (сплиту) или объединению (консолидации). Это позволяет сохранить условие сопоставимости значения индекса значениям котировок акций.

Индекс Доу-Джонса вместе с индексом широкого рынка S&P 500 являются «флагманскими» индексами не только американской, но и всей мировой экономики.

Официальная страница Dow Jones & Company - www.dowjones.com

Структура индекса Акции индекса Dow 30 по размеру капитализации компаний.

Методы расчета волатильности.

В практике используется несколько общепринятых методов определения волатильности финансовых инструментов. Рассмотрим основные из них.

1. Измерение волатильности путем вычисления текущего среднеквадратического отклонения котировок инструмента относительно выбранного периода его прошлой истории.

Среднеквадратическое отклонение показывает, как сильно текущие значения отклоняются от средней величины.

Средняя волатильность за период пропорциональна стандартному отклонению доходности финансового инструмента и обратно пропорциональна квадратному корню временно́го периода:

бSD — стандартное отклонение доходности финансового инструмента; P— временной период в годах.

2. Через определение натурального логарифма отношения максимальной котировки финансового инструмента к минимальной за рассматриваемый период.

Vol = Ln (максимальная котировка/минимальная котировка) * 100 %.

3. Существует более простой арифметический метод, который также используют при расчете величины волатильности:

Vol = (максимальная котировка – минимальная котировка) / среднее значение котировки *100 %.

К примеру, max котировка за рассматриваемый период – 110, min котировка – 100,

Vol = (110-100) / 105*100 = 9,52 %

В нашей статье мы представили результаты вычислений, произведенных с помощью третьего метода, как наиболее понятного для большинства трейдеров и инвесторов.

Динамика волатильности акций Dow 30 с 2009 по 2018 годы.

Примечание:

прочерки в некоторых ячейках говорят об отсутствии компании в листинге бирж в указанные года (компании были непубличными).

Из результатов расчетов, представленных в таблице, можно сделать следующие предположения:

1. У большинства компаний величина волатильности дневных колебаний снижается в течении наблюдаемого десятилетнего периода.
2. Компании, которые позже остальных стали публичными, имеют относительно высокий уровень волатильности, поскольку оценка стабильности и эффективности работы этих компаний еще не полностью сформировались в среде инвесторов.

Используя полученную выборку, трейдеры и инвесторы могут оценивать возможную величину относительных торговых рисков, связанных с волатильностью финансовых инструментов из индекса Dow 30.

Подробные результаты представлены в приложении.

XLSX (0.93 MB)Historical Dow 30 Stock Volatility.xlsx