Влияние изменения денежной массы на финансовые рынки

Денежная масса представляет собой совокупность денежных средств, находящихся в обращении. В зависимости от того, какие именно денежные средства учитываются, денежная масса делится на определенные денежные агрегаты:

• Агрегат M0: наличные денежные средства (банкноты и монеты)

• Агрегат М1: M0 + средства на текущих счетах (чековые депозиты и депозиты до востребования)

• Агрегат M2: M1 + сберегательные депозиты + фонды денежного рынка + депозитные сертификаты

Включая в себя ликвидные формы денег, агрегат M2 характеризует деньги в широком смысле слова. В долгосрочном периоде денежная масса имеет тенденцию к росту, причем в последние десятилетия рост перешел от линейного к экспоненциальному. Это вызвано огромными объемами ликвидности, закачанными в мировую финансовую систему начиная с кризиса 2008 г. и по настоящее время.

Несмотря на стойкий растущий тренд агрегата M2, в краткосрочном периоде денежная масса может как увеличиваться, так и снижаться. Снижение происходит в 23,2% случаев. В данном исследовании рассмотрим, можно ли использовать данные об изменении величины денежной массы для торговли на финансовых рынках.

Стратегия

Вход в рынок – на открытии вторника после публикации данных по агрегату M2 по понедельникам.

Выход с рынка:

• В пятницу 1й недели (неделя входа в рынок)
• В пятницу 2й недели
• В пятницу 3й недели
• В пятницу 4й недели
• На открытии вторника при появлении противоположного сигнала

Если пятница – выходной день, выход из сделки в четверг той же недели.

При росте денежной массы: покупаем золото, индекс S&P 500 и пары с котируемой валютой USD, продаем пары с базовой валютой USD.

При снижении денежной массы: продаем золото, индекс S&P 500 и пары с котируемой валютой USD, покупаем пары с базовой валютой USD.

Оценивать результаты работы стратегии будем по следующим критериям:

• Средняя доходность отражает относительное изменение котировок финансовых инструментов, в процентах. Положительное значение доходности говорит о прибыльности стратегии, отрицательное – об убыточности.

Доходность (D) финансового инструмента рассчитывается по формуле:

D = Σ P (%) / n,

где:

n – количество сделок;

P (%) – процент изменения котировки финансового инструмента на момент фиксации позиции, рассчитывается следующим образом:

для позиций на покупку:

P (%) = (цена закрытия позиции – цена открытия позиции) / цена открытия позиции * 100%

для позиций на продажу:

P (%) = (цена открытия позиции – цена закрытия позиции) / цена открытия позиции * 100%

• Общая доходность (TD) представляет собой сумму доходностей всех сделок. Чем больше значение общей доходности, тем большую прибыль принес сигнал в период его тестирования.

• Максимальная просадка (MaxDD) – это максимальные потери в процентном выражении от фиксации убыточных сделок за весь период тестирования. Чем меньше значение максимальной просадки, тем лучше работает торговый сигнал.

MaxDD = | min ( DD₁: DD_n ) |

DD_n = TD_n – max ( TD₁: TD_n )

где:

n – количество сделок;

D – доходность;

TD_n – общая доходность n сделок;

DD_n – просадка на момент закрытия n-ой сделки;

MaxDD – максимальная просадка

Анализ результатов

Рассмотрим результаты работы стратегии с выходом на 1,2,3,4-й неделе после входа в сделку:

При вариантах выхода на 1-й и 2-й неделе после входа в сделку рассматриваемые финансовые инструменты не показали доходности, превышающей значимый уровень 0,3%.

Валютные пары также не показали значимого уровня доходности при вариантах выхода из сделок на 3-й и 4-й неделях после входа.

Золото показало значимую доходность 0,33% при выходе из сделок на 4-й неделе после входа.

Индекс S&P 500 показал значимую доходность 0,38% и 0,44% при выходе из сделок на 3-й и 4-й неделях после входа.

Несмотря на значимую доходность для золота и S&P 500, проведение сделок согласно обозначенной стратегии приводит к очень высокому уровню риска: значение максимальной просадки для золота превышает 200%, для S&P 500 максимальная просадка составляет 89,57% и 175,69% соответственно.

Далее рассмотрим результаты работы стратегии с выходом по противоположному сигналу:

В целом, результаты схожи с итогами работы стратегии при выходах на 1,2,3,4-й неделе после входа в сделку: валютные пары показывают отрицательный уровень доходности, в то время как золото и индекс S&P 500 имеют положительную среднюю доходность.

Выход по противоположному сигналу привел к значительному снижению уровня риска стратегии: максимальная просадка для золота снизилась с 200,43% до 101,38%, однако это по прежнему очень высокий показатель. Для индекса S&P 500 максимальная просадка снизилась с 175,69% до 59,12%. Данный уровень просадки можно было бы считать допустимым, но средняя доходность (0,18%) стратегии не компенсирует такой риск значимым уровнем прибыльности.

Подробные результаты представлены в приложении:

XLSX (0.07 MB)Приложение Денежная масса.xlsx