Nonfarm Payrolls. Оцениваем сильнейший экономический показатель

Анна Кашкина 06 февраля 2020 1K Nonfarm Payrolls. Оцениваем сильнейший экономический показатель

Среди трейдеров, использующих в свой торговле фундаментальный анализ, невозможно встретить того, кто бы не слышал о таком отчетном показателе, как Nonfarm Payrolls (или на разговорном сленге просто нонфарм).

Этот показатель, отражает изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе США, и в трейдерской среде его публикация считается одним из самых значимых событий, вызывающих большую волатильность на финансовых рынках.

В одной из статей мы рассматриваем влияние показателей занятости и безработицы основных мировых экономик на динамику валют этих стран. В том числе, оцениваем и влияние Nonfarm Payrolls в сравнении с аналогичными показателями других стран.

Сейчас мы предлагаем сфокусировать внимание только на Nonfarm Payrolls и разобрать его влияние более подробно.

Положительные изменение занятости США вызывает рост курса доллара США по отношению к остальным валютам, а также укрепляет инструменты американского фондового рынка.

К выводам

Исторические значения Nonfarm Payrolls:

для анализа возьмем максимально доступную историю значений этого индикатора - 49 лет (с января 1970 года). Это 590 значений, публикация которых оказывала влияние на изменение котировок финансовых инструментов.

Исторические значения котировок финансовых инструментов за аналогичный период:

шесть валютных пар, образованных с долларом США,
фьючерсы на Dow 30 и S&P 500;
30 акций США, входящих в индекс Dow Jones Industrial Average.

В полученной выборке имеем 15 916 случаев, когда опубликованные значения Nonfarm Payrolls оказывали влияние на различные финансовые инструменты.

Финансовые инструменты, используемые в анализе.

Финансовые инструменты		История показателя, лет	Количество публикаций
1	EURUSD	39	473
2	GBPUSD	39	473
3	USDJPY	31	375
4	USDCAD	37	449
5	USDCHF	31	375
6	AUDUSD	39	473
7	S&P500	17	205
8	Dow30	39	470
9	3M Company	39	470
10	United Technologies	22	264
11	Apple	38	461
12	American Express	36	426
13	Bank of America	39	470
14	Walgreens Boots	23	276
15	Boeing	39	470
16	Caterpillar Inc	39	470
17	Coca-Cola	39	470
18	Cisco	29	351
19	Citigroup	33	391
20	Coldman Sachs	39	470
21	Exxon Mobil	39	470
22	Home Depot	38	452
23	Intel	39	470
24	J&J	39	470
25	JPMorgan	39	470
26	Merck & Company Inc	39	470
27	Microsoft	33	398
28	IBM	38	462
29	NVIDIA	20	244
30	Oracle	33	398
31	Pfizer	39	470
32	Procter & Gamble Company	39	470
33	UnitedHealth	35	415
34	Verizon	36	426
35	Visa	11	134
36	McDonalds	39	470
37	Walt Disney	39	470
38	The Travelers	39	470
Всего			15 916

Прежде чем перейти к основным расчетам оценим, насколько дневная волатильность в день публикации отличается от волатильности за предшествующую неделю и три недели.

Средняя дневная волатильность валютных пар, %

Валютные пары	В день публикации	За предшествующую неделю	За предшествующие три недели
EURUSD	1,12	0,98	0,96
USDCAD	1,01	0,97	0,92
AUDUSD	1,31	1,29	1,22
GBPUSD	1,10	0,95	0,92
USDCHF	1,09	1,04	0,98
USDJPY	0,98	0,99	0,94
Среднее значение	1,10	1,04	0,99

Средняя дневная волатильность инструментов фондового рынка США, %

Финансовый инструмент	В день публикации	За предшествующую неделю	За предшествующие три недели
3M Company	1,79	1,80	1,81
United Technologies	2,12	2,15	2,15
American Express	4,06	4,16	4,05
Apple Inc	3,27	3,26	3,23
Walgreens Boots	1,94	1,96	1,96
Bank of America Corp	2,46	2,43	2,46
Coca-Cola	1,62	1,65	1,62
Boeing Co	2,30	2,30	2,31
Caterpillar Inc	2,32	2,30	2,32
Coldman Sachs	2,00	2,00	1,99
Cisco Systems Inc	3,09	3,13	3,10
Citigroup Inc	2,80	2,80	2,81
Intel	2,83	2,85	2,85
Exxon Mobil Corp	1,81	1,83	1,82
Home Depot Inc	2,49	2,47	2,50
The Travelers	2,93	2,92	2,92
Johnson & Johnson	1,80	1,74	1,80
JPMorgan	2,51	2,49	2,47
Merck & Company	2,01	2,03	2,01
Microsoft Corporation	2,55	2,52	2,57
IBM	4,14	4,21	4,16
McDonalds	2,55	2,58	2,54
NVIDIA Corporation	4,41	4,33	4,36
Oracle Corporation	3,57	3,61	3,58
Pfizer Inc	2,14	2,13	2,15
Procter & Gamble Company	1,72	1,73	1,73
UnitedHealth	2,95	3,04	2,93
Verizon Communications Inc	1,90	1,95	1,92
Visa Inc Class A	2,14	2,19	2,15
Walt Disney	2,34	2,31	2,33
Dow 30	1,37	1,37	1,36
S&P 500	1,24	1,26	1,24
Среднее значение	2,47	2,48	2,47

Из полученных результатов видно, что волатильность валютных пар в день публикации показателя увеличивается на 6% по сравнению с волатильностью предшествующей недели, и на 11% по сравнению со средней волатильностью за трехнедельный период. Волатильность же фондового рынка остается практически неизменной.

Теперь обратимся непосредственно к оценке влияния публикуемых показателей Nonfarm Payrolls на изменение котировок финансовых инструментов.

В качестве первой оценки рассмотрим значения коэффициента корреляции между изменением значения нонфарма и изменением котировки финансового инструмента.

В качестве второй оценки введем в наши расчеты определение импульса(i), который будем рассчитывать по формуле:

i(%)=ΣP(%)/ n, где:

n – количество публикаций нонфарма;

P (%) – процент приращения котировки финансового инструмента, при этом приращение считаем положительным, если его знак совпадает со знаком изменения значения нонфарма.

То есть, к примеру, при увеличении значения Nonfarm Payrolls и росте пары USDCAD получаем положительный импульс равный величине приращения финансового инструмента.

Аналогично для обратной ситуации: если показатель нонфарма и котировка фин.инструмента снижаются, то получаем также положительный импульс, поскольку их движения однонаправлены. Если же их приращения разнонаправлены – импульс будет отрицательным.

Примем несколько временных периодов, в рамках которых и будем делать оценку:

Пятница - день публикации	Период времени между открытием и закрытием пятницы - дня публикации нонфарма
Последующий понедельник	Период времени между открытием и закрытием первого понедельника после пятничной публикации
3 дня с даты публикации	Период времени между открытием первого понедельника после пятничной публикации и закрытием среды
1 неделя с даты публикации	Период времени между открытием первого понедельника после пятничной публикации и закрытием последующей пятницы (5 торговых дней)
2 недели с даты публикации	Период времени между открытием первого понедельника после пятничной публикации и закрытием второй пятницы (10 торговых дней)
3 недели с даты публикации	Период времени между открытием первого понедельника после пятничной публикации и закрытием третьей пятницы (15 торговых дней)

Посмотрим какие результаты получились по валютным парам.

Коэффициент корреляции.

Финансовые инструменты	Пятница	След. понедель- ник	3 дня с даты публика- ции	1 неделя с даты публика- ции	2 недели с даты публика- ции	3 недели с даты публика- ции
EURUSD	0,121	-0,071	-0,051	-0,052	-0,016	-0,023
GBPUSD	0,182	-0,178	-0,042	0,026	-0,048	-0,019
USDJPY	0,143	0,040	0,070	-0,016	0,008	0,012
USDCAD	0,022	-0,151	-0,160	-0,068	0,005	-0,027
USDCHF	0,134	-0,079	-0,032	-0,090	-0,040	-0,005
AUDUSD	0,111	-0,073	-0,151	-0,109	-0,040	-0,029
Среднее по всей корзине USD	0,119	-0,085	-0,061	-0,051	-0,022	-0,015

Импульс, %

Финансовые инструменты	Пятница	След. понедель- ник	3 дня с даты публика- ции	1 неделя с даты публика- ции	2 недели с даты публика- ции	3 недели с даты публика- ции
EURUSD	0,044	-0,016	-0,069	-0,005	-0,035	-0,005
GBPUSD	0,060	-0,041	-0,367	-0,108	-0,408	-0,580
USDJPY	0,098	0,031	-0,025	-0,086	-0,074	-0,043
USDCAD	-0,035	-0,017	-0,061	0,001	-0,084	0,102
USDCHF	0,064	-0,017	-0,005	0,024	0,000	0,041
AUDUSD	-0,010	-0,051	-0,192	-0,184	-0,115	0,006
Среднее по всей корзине USD	0,037	-0,019	-0,120	-0,060	-0,091	-0,080

Как видно из таблиц, доллар США в валютных парах двигается сонаправленно с значениями изменения занятости преимущественно в пятницу – в день публикации. В последующие периоды доллар США «откатывает» назад.

Посмотрим на эту ситуацию еще под одним углом зрения. Рассчитаем значения импульсов в зависимости от степени разброса публикуемых показателей от величины стандартного отклонения. Для расчета величины стандартного отклонения возьмем период в шесть предшествующих месяцев.

Валютные пары. Значения импульсов в зависимости от величины отклонения, %

Группа	Пятница	След. понедель- ник	3 дня с даты публика- ции	1 неделя с даты публика- ции	2 недели с даты публика- ции	3 недели с даты публика- ции
Более 1 отклонения (в положит.сторону)	0,042	-0,037	-0,041	-0,144	-0,262	-0,323
В границах одного отклонения	0,029	-0,005	-0,137	-0,107	-0,026	0,052
Более 1 отклонения (в отрицат.сторону)	0,053	-0,040	-0,139	0,135	-0,125	-0,071

Nonfarm Payrolls. Оцениваем сильнейший экономический показатель - Фото 1

Здесь мы наблюдаем аналогичную ситуацию с преимущественно положительными импульсами пятничных торгов и отрицательными импульсами в последующие периоды наблюдения. Причем наиболее сильные отрицательные импульсы отмечаются для значений изменения занятости, попадающих в границы от одного и более стандартных отклонения. Эта ситуация характерна для периода от 2 и 3 недель после публикации данных. Иными словами, рынок начинает сильное движение «против» опубликованных значений занятости.

А теперь посмотрим, как на публикации Nonfarm Payrolls реагирует фондовый рынок.

Коэффициент корреляции.

Инструмент	Пятница	След. понедель- ник	3 дня с даты публика- ции	1 неделя с даты публика- ции	2 недели с даты публика- ции	3 недели с даты публика- ции
3M Company	-0,010	0,058	0,083	-0,010	0,006	-0,042
United Technologies	-0,161	0,011	0,028	-0,078	-0,096	-0,034
American Express	-0,014	0,087	0,093	0,073	0,045	0,041
Apple Inc	0,042	-0,045	-0,012	-0,026	0,011	-0,044
Walgreens Boots	0,138	0,052	0,146	0,094	0,038	0,063
Bank of America Corp	-0,038	-0,059	0,066	0,048	0,022	-0,007
Coca-Cola	-0,101	0,065	0,006	-0,003	0,084	0,024
Boeing Co	0,002	-0,049	0,045	0,072	0,107	0,050
Caterpillar Inc	0,007	0,048	0,030	-0,002	0,042	0,039
Coldman Sachs	0,046	0,055	0,062	0,023	0,091	0,035
Cisco Systems Inc	0,010	0,104	0,060	-0,026	0,002	0,034
Citigroup Inc	0,199	0,211	0,095	0,048	-0,046	-0,012
The Travelers	0,081	0,098	0,104	0,026	0,065	0,020
Exxon Mobil Corp	0,072	0,020	0,015	-0,009	0,063	-0,033
Home Depot Inc	-0,045	0,153	0,098	-0,014	0,016	-0,091
Intel	-0,016	0,022	0,003	-0,021	0,002	-0,008
Johnson & Johnson	0,056	0,050	0,058	-0,022	0,003	0,004
JPMorgan	0,103	0,028	-0,002	-0,036	-0,005	-0,063
Merck & Company	0,047	-0,011	-0,013	-0,086	-0,060	-0,013
Microsoft Corporation	-0,005	0,018	-0,026	-0,029	0,037	0,021
IBM	-0,011	0,017	0,074	-0,015	-0,059	-0,006
McDonalds	-0,008	0,090	0,075	0,044	0,025	-0,030
NVIDIA Corporation	0,010	0,155	0,036	0,005	0,049	0,039
Oracle Corporation	0,043	0,056	0,039	0,027	0,051	0,050
Pfizer Inc	0,001	0,012	0,008	-0,034	-0,049	0,033
Procter & Gamble Company	0,061	0,118	0,097	-0,012	0,003	0,027
UnitedHealth	-0,022	0,063	0,037	-0,038	-0,115	-0,077
Verizon Communications Inc	0,033	0,068	0,144	0,073	0,072	0,066
Visa Inc Class A	-0,115	0,016	0,176	0,129	0,167	0,082
Walt Disney	0,156	-0,040	0,088	0,093	0,044	0,057
S&P 500	-0,044	0,157	0,172	0,083	0,075	0,103
Dow 30	0,035	0,080	0,041	-0,022	0,032	-0,003
Среднее значение	0,017	0,053	0,060	0,011	0,023	0,010

Импульс, %

Инструмент	Пятница	След. понедель- ник	3 дня с даты публика- ции	1 неделя с даты публика- ции	2 недели с даты публика- ции	3 недели с даты публика- ции
3M Company	0,039	0,024	0,029	-0,094	0,121	0,001
United Technologies	-0,186	0,120	0,199	0,030	-0,038	0,949
American Express	0,075	0,170	0,136	0,312	0,438	1,039
Apple Inc	0,115	0,033	0,172	0,280	0,553	0,662
Walgreens Boots	0,101	0,070	0,021	0,030	0,031	0,154
Bank of America Corp	-0,011	0,036	0,240	0,193	0,330	0,311
Coca-Cola	-0,012	0,046	0,089	-0,014	0,368	0,301
Boeing Co	0,100	-0,020	-0,183	-0,135	0,256	0,330
Caterpillar Inc	0,080	0,031	-0,094	-0,069	-0,012	0,189
Coldman Sachs	0,015	0,036	0,022	0,029	0,229	-0,054
Cisco Systems Inc	0,171	0,151	0,174	0,140	0,233	0,154
Citigroup Inc	0,052	0,216	0,177	0,086	-0,168	0,102
The Travelers	0,131	0,042	0,175	0,091	0,783	0,459
Exxon Mobil Corp	0,083	0,025	-0,040	-0,040	0,310	-0,033
Home Depot Inc	0,026	0,116	0,188	0,013	0,512	0,010
Intel	0,014	0,018	0,085	0,200	0,331	0,824
Johnson & Johnson	0,065	0,028	0,145	0,176	0,595	0,554
JPMorgan	0,065	0,059	0,053	0,082	0,044	0,308
Merck & Company	-0,031	0,070	0,024	0,003	0,384	0,590
Microsoft Corporation	0,071	0,016	0,098	0,040	0,515	1,009
IBM	0,099	0,278	0,503	0,508	0,143	1,271
McDonalds	0,028	0,113	0,013	0,033	0,291	0,077
NVIDIA Corporation	0,089	0,396	0,637	1,009	1,407	2,113
Oracle Corporation	0,205	0,178	0,155	0,244	0,987	1,005
Pfizer Inc	0,033	0,017	-0,049	-0,122	-0,126	0,171
Procter & Gamble Company	0,083	0,131	0,144	-0,016	0,211	0,251
UnitedHealth	0,016	0,001	0,136	0,149	0,177	0,231
Verizon Communications Inc	-0,037	0,052	-0,062	-0,108	0,181	0,238
Visa Inc Class A	0,038	-0,001	0,351	0,378	0,356	0,816
Walt Disney	2,216	0,017	0,074	0,107	0,168	0,362
S&P 500	0,020	0,061	0,067	0,072	0,133	0,248
Dow 30	0,061	0,047	-0,043	-0,017	0,138	0,197
Среднее значение	0,119	0,081	0,114	0,112	0,309	0,464

В целом по фондовым инструментам, реакция рынка на публикации данных по занятости имеет более выраженную положительную связь. Но здесь нужно иметь ввиду одно очень важное условие, которое заключается в том, что фондовые индексы и входящие в их состав акции, настроены на рост по своей финансовой природе. При этом, в исторической ретроспективе, значения нонфармов также в большинстве случаев находятся в зеленой зоне.

Иными словами, растущее среднее итоговое значение импульса может быть и не связано с ранее опубликованными нонфармами.

Фондовые инструменты. Значения импульсов в зависимости от величины отклонения

Группа	Пятница	След. понедель- ник	3 дня с даты публика- ции	1 неделя с даты публика- ции	2 недели с даты публика- ции	3 недели с даты публика- ции
Более 1 отклонения (в положит.сторону)	-0,061	0,071	0,225	0,215	0,717	0,540
В границах одного отклонения	0,136	0,100	0,010	-0,066	0,098	0,299
Более 1 отклонения (в отрицат.сторону)	-0,096	0,040	0,299	0,505	0,537	0,632

Nonfarm Payrolls. Оцениваем сильнейший экономический показатель - Фото 2

И в завершение, рассчитаем еще один показатель, оценивающий отношение среднего положительного импульса к среднему отрицательному импульсу. Данный показатель позволяет нивелировать количество однонаправленных импульсов с величиной их силы. То есть, к примеру, влияние положительных импульсов, представленных в большом количестве, но малых по значению, может быть сведено на «нет» небольшим количеством отрицательных импульсов, но более «сильных» по своему модулю.

Значение больше 1 говорит о преобладании положительного импульса, меньше 1 – отрицательного.

Отношение среднего положительного импульса к среднему отрицательному.

Сегменты рынка	Пятница	След. понедель- ник	3 дня с даты публика- ции	1 неделя с даты публика- ции	2 недели с даты публика- ции	3 недели с даты публика- ции
Валютные пары	2,98	1,12	нет положит. импульсов	0,13	0,66	0,24
Фондовые инструменты	2,99	7,08	1,78	2,57	4,01	10,68

По валютным парам:

Волатильность в день публикации показателя на 6% больше по сравнению с предшествующей неделей, и на 11% больше по сравнению с предшествующими тремя неделями.

В день выхода события наблюдается слабая положительная корреляция (0,12) между значением опубликованного нонфарма и изменением котировок доллара США. В остальные периоды наблюдения корреляция отсутствует.

Импульс в день публикации хоть и положительный, но крайне слабый.

По акциям США:

Волатильность в день выхода события по сравнению с предшествующими периодами не меняется.

Корреляционная зависимость отсутствует.

Импульсы по всем периодам наблюдения положительные и их значения возрастают на недельных периодах: 0,309 - импульс двухнедельного периода; 0,464 - импульс трехнедельного периода.

Значения импульсов в группе отклонений выше стандартной величины в положительную сторону составили:

для двухнедельного периода - 0,717
для трехнедельного периода - 0,540

Значения импульсов в группе отклонений выше стандартной величины в отрицательную сторону составили:

для двухнедельного периода - 0,537
для трехнедельного периода - 0,632

То есть, при публикации значений нонфарма больше одного отклонения в положительную сторону - фондовый рынок демонстрирует уверенный рост в периодах от 3 дней и далее 1,2,3 недели после публикации.

При публикации отрицательных значений показателя (более одного отклонения) - рынок падает в аналогичные периоды наблюдения.

Выявлено влияние публикации Nonfarm Payrolls на направление котировок фондового рынка.

Влияние публикации Nonfarm Payrolls на направление валютных курсов не выявлено.

XLSX (0.02 MB)U.S. Nonfarm Payrolls (02.01.1970-03.05.2019).xlsx

Категория

Все категории

Макроэкономические индикаторы 43

Взаимосвязи рынков 5

Торговля на новостях 14

Фундаментальный анализ

Технический анализ

Показатели

Разное

Методы исследований

Написать комментарий

Правила комментирования

Только авторизованные пользователи могут оставлять комментарии. Войдите, пожалуйста.

Только пользователи с подтвержденным email могут оставлять комментарии. Для активации перейдите по ссылке в письме, которое было отправлено на Вашу электронную почту . Отправить письмо для активации повторно.