search
Символы
События
Исследования
Ничего не найдено
Выберите раздел, по которому будет происходить поиск
Вход
Регистрация
Фундаментальный анализМакроэкономические индикаторы

Влияние изменения процентных ставок на курсы валют

Анна Кашкина 27 февраля 2020 visibility_on338 comments0

Рассмотрим один из ключевых аспектов определения рыночных курсов национальных валют - процентные ставки, устанавливаемые центральными банками стран.


В начале нашего исследования дадим простое и понятное определение:


Процентная ставка — это процент, под который Центральный банк страны предоставляет кредиты коммерческим банкам и принимает от них денежные средства на депозит.


Следуя этому определению можно предположить, что чем выше ставка, тем дороже стоят деньги этой страны по отношению как к товарной массе, так и по отношению к валюте других стран.

Поэтому купить "дешевые деньги", чтобы потом продать их дороже - одна из самых популярных спекулятивных и инвестиционных стратегий. В частности, именно на этой идее основана торговая система Carry trade, суть которой сводится к торговле валютами исходя из разности процентных ставок различных стран.

lightbulb_on_outline
Гипотеза
К выводамarrow_downward

Изменение курсов валют связано с изменением процентных ставок.

К выводамarrow_downward

Предполагается следующий механизм причинно-следственной связи: рост процентной ставки привлекает иностранных инвесторов, которые ищут лучший вариант доходности для размещения своих денег, что может повысить спрос на валюту страны и укрепить ее курс.


Какими способами проверим гипотезу?


Проверку выполним путем определения коэффициентов корреляции между разницей процентных ставок двух стран и динамикой обменного курса валют этих стран.


database
Используемые данные
  • Исторические значения процентных ставок центральных банков Австралии, США, Великобритании, Еврозоны, Канады, Японии.


  • Исторические значения котировок 15 валютных пар, образованных из валют вышеперечисленных стран.


Используемая история по изменению процентных ставок.


Страна
История наблюдений, лет
Количество решений по ставке
Австралия
39
463
США
37
241
Великобритания
41
583
Еврозона
20
229
Канада
26
273
Япония
11
141


Источники данных по процентным ставкам.


Страна
Валюта
Центральный банк
Австралия
Австралийский доллар (AUD)
Резервный банк Австралии
https://www.rba.gov.au/
Великобритания
Фунт стерлингов (GBP)
Банк Англии
https://www.bankofengland.co.uk/
Еврозона
Евро (EUR)
Европейский центральный банк
https://www.ecb.europa.eu/home/html/index.en.html
Канада
Канадский доллар (CAD)
Банк Канады
https://www.bankofcanada.ca/
США
Доллар США (USD)
Федеральная резервная система
https://www.federalreserve.gov/
Япония
Японская йена (JPY)
Банк Японии
http://www.boj.or.jp/en/index.htm/


Для оценки изменения курсов валют будем использовать цены открытия 15 валютных пар на дневном таймфрейме.


История котировок национальных валют.


Страна
Количество котировок
Австралия
10050
8685
9772
10270
10287
США
8221
10197
10210
9781
10194
Великобритания
10292
10290
8692
10290
10282
Еврозона
10244
10298
8691
10252
8685
Канада
7798
9782
9780
8691
9774
Япония
2642
2643
2643
2643
2643


Размер выборки составил 254 700 котировок на дневном таймфрейме.


Определившись с исходными данными, и выполнив расчеты с помощью ранее перечисленных методов, перейдем к полученным результатам:


Корреляция.

Валюты
USD
EUR
JPY
GBP
CAD
AUD
USD
0,27
0,44
0,35
0,15
0,14
EUR
0,27
0,26
0,73
-0,04
0,26
JPY
0,44
0,26
0,53
0,26
0,03
GBP
0,35
0,73
0,53
0,69
0,32
CAD
0,15
-0,04
0,26
0,69
0,14
AUD
0,14
0,26
0,03
0,32
0,14
Среднее
0,27
0,30
0,30
0,52
0,24
0,18


Средний коэффициент корреляции по всем валютным парам составил 0,30.

Наиболее сильно прямая связь между изменением ставки и изменением курса валют проявляется в парах с английским фунтом, евро и японской иеной.


Определение волатильности.


Интерес также представляет изменение волатильности рынка форекс после публикаций решений по процентным ставкам.


Сравним суточную волатильность валютных пар в день публикации со средним значением волатильности предшествующей недели и трех недель.

Используем 1 930 новостных анонса по шести странам.


Средняя дневная волатильность, %


Страна
В день публикации
За предшествующую неделю
За предшествующие три недели
Австралия
1,04%
0,96%
0,97%
США
0,76%
0,63%
0,64%
Великобритания
0,93%
0,84%
0,85%
Евросоюз
1,24%
1,02%
1,02%
Канада
1,20%
1,07%
1,06%
Япония
1,17%
0,83%
0,85%
Среднее
1,06%
0,89%
0,90%


В дни, когда регуляторы публикуют решения по ставкам, волатильность рынка форекс в среднем на 19,1% выше, чем на предшествующей неделе и на 17,7% выше по сравнению со средним значением предшествующего трехнедельного периода.



И в качестве наглядной иллюстрации предлагаем посмотреть следующие графики. На них показана в динамике связь между разницей процентных ставок двух стан и взаимным курсом их валют.



script_text_outline
Выводы

Положительная корреляционная связь отмечается по всем валютам, наиболее сильно она выражена в парах с английским фунтом (0,52), евро (0,30) и японской иеной (0,30).


В целом, среднее значение коэффициента корреляции составило 0,30, что указывает на слабую связь.


Волатильность в день публикации решения регуляторов значительно увеличивается, а именно на 19,1% по сравнению с предшествующей неделей, и на 17,7% по сравнению с предшествующими тремя неделями.

get_appXLSX (3.13 MB)Процентные ставки (часть1)get_appXLSX (3.00 MB)Процентные ставки (часть2)

Комментарии

Написать комментарий

Отправить
Правила комментирования
Только авторизованные пользователи могут оставлять комментарии. Войдите, пожалуйста.
Только пользователи с подтвержденным email могут оставлять комментарии. Для активации перейдите по ссылке в письме, которая была отправлена на Вашу электронную почту. Отправить письмо для активации повторно.

Подпишитесь на нашу рассылку и будьте в курсе всех новостей!