Эффективен ли индикатор "ширины рынка" Чарльза Доу?

Публикации Чарльза Доу лежат в основе технического анализа финансовых рынков. В одной из своих статей для Wall Street Journal Доу исследовал реакцию рынка на рост отдельных ценных бумаг. Доу заключил, что движение отдельных ценных бумаг должно подтверждаться более широким движением, в которое вовлечена значительная часть всего рынка. Только в этом случае начальное движение считается правдоподобным. Эта закономерность привела к возникновению понятия “ширина рынка”.

Статистический индикатор "ширина рынка" подтверждает или опровергает ценовое движение отдельных ценных бумаг. Ценовое движение инструмента считается подтвержденным, если как минимум 2/3 всего рынка движется сонаправленно и в схожем темпе. В случае несоответствия движения цены акции и рыночного индекса делается вывод о спекулятивной природе ценовой динамики. В этом случае может возникнуть хорошая возможность для короткой продажи акции, значительно обогнавшей рынок.

Стратегия

Рассчитывается ежедневное изменение цены:

Изменение цены (D), % = (Close1 – Close0) / Close0 * 100

Close1 – цена закрытия в первый день

Close0 – цена закрытия в нулевой день

Рассчитываются изменения цены для отдельных акций и для S&P 500.

Сигналом к открытию позиции является соотношение:

(Ds / Dm) ≥ K при Ds > 0, Dm > 0

Ds – изменение цены акции

Dm – изменение значения S&P 500

K – значение, показывающее, во сколько раз рост цены акции превышает рост S&P 500

K = 2, 3, 4, 5 (изменяемый критерий качества сигнала)

Открытие позиции – продажа акции на открытии следующей дневной свечи после сигнала

Закрытие позиции – покупка акции на закрытии 1, 2, 3, 4, 5 дневной свечи после сигнала

Анализ результатов

Оценивать результаты будем по следующим критериям:

• Доходность отражает относительное изменение котировок финансовых инструментов, в процентах. Положительное значение доходности говорит о прибыльности стратегии, отрицательное – об убыточности.

Доходность (D) финансового инструмента рассчитывается по формуле:

D = Σ P (%) / n,

где:

n – количество сделок;

P (%) = ((цена открытия позиции – цена закрытия позиции) / цена открытия позиции) *100%

• Средняя доходность прибыльных сделок (Dp) включает в себя доходность только прибыльных сделок, в процентах:

Dp = Σ D (+) / n,

где:

n – количество прибыльных сделок;

D (+) – доходность прибыльных сделок.

• Средняя просадка (AD) отражает средние потери при закрытии убыточных сделок за весь период торговли, в процентах. Чем меньше значение средней просадки, тем меньше убытки, и тем лучше работает торговый сигнал.

AD = Σ D (-) / n

где:

n – количество убыточных сделок;

D (-) – доходность убыточных сделок.

• Максимальная доходность (MaxD) – это максимальная из прибылей при закрытии успешных сделок за весь период торговли, в процентах. Чем больше значение максимальной доходности, тем лучше работает торговый сигнал.

MaxD = | max (D) |

• Максимальная просадка (MD) – это максимальный из убытков при закрытии неудачных сделок за весь период торговли, в процентах (минимальная доходность). Чем меньше значение максимальной просадки, тем лучше работает торговый сигнал.

MD = | min (D) |

Для изменяемых параметров используются обозначения:

D: 1,2,3,4,5 - дневная свеча, на которой закрывается позиция

К: 2,3,4,5 - значение, во сколько раз рост цены акции превышает рост S&P 500

Пример: D1 K2 означает, что параметр рассчитан при условиях закрытия позиции на 1й дневной свече и превышении роста цены акции над ростом S&P 500 в 2 или более раза.

При анализе всех 30 акций из индекса Dow Jones сигнал показал положительную среднюю доходность лишь в двух случаях: при комбинации параметров D1 K2, а также D2 K3. Заметна тенденция: с ростом значения параметров D и K стратегия в среднем показывает ухудшение результата.

Средняя доходность прибыльных сделок незначительно колеблется при изменении параметра К. Изменение момента выхода из позиции приводит к росту средней доходности с 0,83% при D1 до 2,19% при D5.

Средняя просадка также слабо меняется при изменении параметра К. Изменение момента выхода из позиции приводит к росту средней просадки с 0,82% при D1 до 2,15% при D5.

Максимальная доходность сигнала увеличивается с ростом параметра D и падает при увеличении параметра К.

Максимальная просадка аналогична максимальной доходности: увеличивается с ростом параметра D и падает при увеличении параметра К.

На уровне отдельных инструментов значимую доходность от 0,3% и выше показали всего 3 из 30 рассматриваемых акций: Walmart, Verizon и JP Morgan. Однако комбинация наилучших параметров D и К для них резко отличается от средних показателей по всем акциям индекса Dow Jones. Если в среднем наибольшую доходность показывала стратегия с параметрами D1 K2, то для Walmart, Verizon и JP Morgan лучше остальных оказались параметры D4 K5.

Подробные результаты представлены в приложении:

XLSX (0.13 MB)Ширина рынка приложение.xlsx