Сезонность фондовых индексов США и Китая
06 декабря 2019
Предметом исследования является выявление и сравнение сезонных тенденций фондовых индексов США (Dow Jones 30) и Китая (Shanghai Composite).
Dow Jones 30 – это фондовый индекс, содержащий акции 30 крупнейших компаний США различных секторов.
Shanghai Composite – это шанхайский фондовый индекс, включающий в себя 1510 компаний, акции которых обращаются на бирже.
Изменения фондовых индексов США и Китая (Dow Jones 30 и Shanghai Composite) имеют выраженные сезонные проявления.
Для выявления наличия сезонности предлагаем использовать следующие критерии:
- Доля случаев однонаправленных приращений ежедневных дельт внутри одного месяца за период не менее 10 лет должна составлять более 53%.
- Отношение среднего значения положительных дневных приращений к среднему значению отрицательных дневных приращений должно соответствовать направлению ежемесячных приращений цен. То есть, данное условие выполняется, если при доле положительных дневных приращений более 50 %, данное значение больше 1.
- Линейный тренд распределения значений месячных дельт должен иметь направление в сторону роста однонаправленных приращений.
Только в случае удовлетворения всем трем перечисленным условиям можно будет говорить о наличии сезонности в ценовых изменениях финансового инструмента.
В качестве исходных данных будем использовать:
- исторические данные котировок Dow 30 с апреля 2002 года по апрель 2019 года.
Выборка составляет 4 389 значений.
- исторические данные котировок Shanghai Composite с апреля 2002 года по апрель 2019 года.
Выборка составляет 4 140 значение.
Сезонные изменения индекса США (Dow Jones 30)
(процентами показаны приращения цен за месяц)
Доля случаев, когда дни месяца заканчивались ростом цены, %
Отношение среднего значения положительных дневных приращений к среднему значению отрицательных дневных приращений
Пояснение к итоговым строкам:
- в первой строке доля случаев однонаправленных приращений расчитывалась исходя из анализа ежедневных изменений цен. На примере марта это выглядит так: мы берем все дни этого месяца за все 18 лет, получаем 371 день. Из этих 371 дня рост цен был отмечен по итогу 198 дней. То есть доля случаев роста составила 53%.
- во второй строке мы сопоставляем среднее значение всех положительных дневных приращений каждого месяца к среднему значению отрицательных приращений.
Если полученное значение >1, то это значит, что в дни роста цена проходит большее количество пунктов, чем в дни снижений.
Если полученное значение <1, то это значит, что в дни снижения цена проходит большее количество пунктов, чем в дни роста.
Выявление сезонности через анализ ежедневных приращений является более чувствительным методом, позволяющим отфильтровать крайне высокие значения роста или снижения котировок в отдельные дни.
Как видно из полученных результатов, четыре месяца ( март, июль, октябрь, ноябрь ) соответствуют двум из трех критериев выраженной сезонности.
Проверим теперь эти месяца по третьему критерию – направлению линейного тренда значений дельт (за весь период наблюдений и отдельно за последние 10 лет).
Оценка линейного тренда ценовых приращений Dow Jones 30.
На графике видно, что в марте присутствует «затухание» бычьих приращений, т.е. тренд последних 10 лет не подтверждает выявленную сезонную тенденцию роста цен и не соответствует третьему критерию.
Линейный тренд июльских приращений направлен вверх, что удовлетворяет последнему критерию сезонности.
Октябрю присущи тенденции снижения цен, что говорит о неудовлетворении третьему критерию.
Видно, что присутствует «бычий» тренд в распределении ноябрьских приращений и подтверждает выявленную сезонную тенденцию роста цен (как в среднем за 18 лет, так и за последние 10 лет).
Поэтому, с определенной уверенностью мы можем говорить о присутствии выраженной сезонности индекса Dow Jones 30 в июле и ноябре.
Теперь обратимся с аналогичным вопросом к китайскому индексу Shanghai Composite.
Сезонные изменения Shanghai Composite.
(процентами показаны приращения цен за месяц)
Доля случаев, когда дни месяца заканчивались ростом цены, %
Отношение среднего значения положительных дневных приращений к среднему значению отрицательных дневных приращений
Результаты, приведенные в тепловой карте по индексу Shanghai Composite, подсказывают нам повнимательнее посмотреть на февраль, март, апрель, июнь, июль, сентябрь, ноябрь и декабрь.
Перечисленные месяца удовлетворяют первым двум критериям сезонности.
Оценка линейного тренда ценовых приращений Shanghai Composite.
Линейные тренды февральских, мартовских, апрельских, июньских, сентябрьских и ноябрьских приращений удовлетворяет последнему критерию сезонности.
Направление линейного тренда дельт в июле не соответствует последнему критерию.
У индекса Dow 30 сезонность присутствует в июле и ноябре.
У индекса Shanghai Composite присутствует сезонность в феврале, марте, июне, сентябре и ноябре.
Стоит отметить, что в ноябре характерен сезонный рост котировок обоих инструментов, что в целом свойственно мировому фондовому рынку в этом месяце.
Сезонность индексов Dow 30 и Shanghai Composite выявлена.
Комментарии