Имущественный кризис в Китае способствует ожиданию дефляции

Риск дефляции в Китае сильно растёт. Отчёт China Beige Book International показывает, что спрос на недвижимость критически падает из-за продолжающегося кризиса, вызванных ограничениями Covid. Такая ситуация идет вразрез с другими крупными экономиками.

Компании сообщили, что рост цен реализации стал очень слабым. В сравнении с предыдущим кварталом, заработная плата и производственные затраты немного выросли, но снижение роста цен реализации продолжается с последнего квартала 2020 года за три месяца до сентября.

CBBI предоставляет независимые экономические данные. За указанный период он опросил 4354 фирмы.

Леланд Миллер, главный исполнительный директор CBBI заявил, что почти во всём мире растёт инфляция, а в Китае растёт риск дефляции из-за сокрушительного воздействия Covid Zero.

По данным отчёта, сектор недвижимости оказывает большую часть давления дефляции. Отмечается, что в третьем квартале цены розничной торговли и сферы услуг в нём выросли. Локдаун в крупных городах, как Шанхай и провинции Цзилинь сильно ограничивали активность в начале года, но его сняли к лету. Однако, другие города были закрыты совсем недавно, например Чэнду.

В августе отмечено снижение цен на жилье. Это падение длится уже 12-й месяц. Домовладельцы освещают и другие проблемы — от плохого строительства до шумового загрязнения. Чтобы не доводить ситуации до бойкота, эти претензии компенсируются выплатой по ипотечным кредитам, что усугубляет имущественный кризис.

В отчете о росте розничной торговли и сферы услуг указано, что результатам сектора недвижимости оказывается более пристальное внимание и это приносит некоторое облегчение и не стоит беспокойств. Но существует вероятность, что зима может привести к более масштабным карантинам, свести на нет рост цен на розничную торговлю и услуги и вывести на первый план проблемы дефляции.

В августе основной индекс потребительских цен Китая вырос на 2,5%. Причинами стали высокая стоимость топлива и продолжающийся рост цен на свинину. Однако, в сравнении с предыдущими месяцами, темпы роста замедлились, а базовая инфляция (волатильность цен на продукты питания и энергоносители не включена) не изменилась и осталась равной 0,8%, как и в прошлом месяце.

В интервью для Bloomberg TV Миллер сказал, что правительство не смогло провести политику стимулирования потребления в Китае, а значит, ситуация на рынке жилья указывает на «новую эру гораздо более медленного роста» для страны.

По словам Миллера, основной движущей силой роста Китая является собственность. Без неё рост будет гораздо более медленный, независимо от ситуации с Covid. Отказ от старой модели роста без наличия сразу очевидных новых драйверов роста создает очень сложную ситуацию.

Обрабатывающая промышленность также показывает тревожную ситуацию. Об этом свидетельствуют данные опроса CBBI. В сравнении с периодом апрель – июнь и в сравнении с третьим кварталом 2021 года, показатели третьего квартала снизились, включая маржу прибыли и цены реализации.

Начиная со вторым кварталом, розничная торговля и услуги показали восстановление этих показателей, хотя они остались ниже уровня 2021 года.

Народный банк Китая уже применяет политику кредитно-денежного смягчения, но она еще не оказала существенного влияния на компании. Об этом говорит продолжение падения корпоративной кредитной активности в третьем квартале. Корпоративные кредиты измеряются индикатором CBBI, который упал до самого низкого уровня с момента начала сбора данных в 2012 году. Выпуски облигаций компаний измеряются другим показателем, который упал до самого низкого уровня с 2016 года.