Завтрашний пересмотр нейтральной ставки ЕЦБ может вызвать всплеск волатильности

В пятницу Европейский центральный банк (ЕЦБ) представит новые оценки нейтральной ставки — гипотетического уровня стоимости заимствований, не ограничивающего и не поддерживающего рост экономики. Как заявила глава регулятора Кристин Лагард, этот показатель очень важен для нее и ее коллег при определении дальнейших действий по монетарной политике.

Хотя сама Лагард определила нейтральный диапазон от 1,75% до 2,25%, результаты исследования ЕЦБ могут отличаться. Так, член Исполнительного совета Изабель Шнабель ранее предположила, что недавние кризисы могли подтолкнуть нейтральный уровень к диапазону 2–3%.

Оценки других чиновников предполагают более низкие значения. Центробанк Финляндии допускает его в промежутке 2,2–2,8%. Франсуа Вильруа де Гало из Франции и Яннис Стурнарас из Греции предлагают уровень нейтральной ставки на отметке около 2%. Глава ЦБ Португалии Марио Сентено допускает еще более низкое значение.

При этом ряд представителей регулятора, включая Гедиминаса Шимкуса и Габриэля Махлуфа, считают значение нейтральной ставки переоцененным. Они призывают обращать больше внимания на другие показатели, включая инфляционные ожидания.