После ухода Куроды Банку Японии потребуются изменения в политике

По словам бывшего сотрудника Банка Японии, управляющий Харухико Курода должен покинуть свой пост в апреле следующего года. В связи с этим для ЦБ встает вопрос о выборе дальнейшей политики на ближайшее будущее.

Макото Сакураи, бывший член правления Банка Японии, сообщил, что некоторые изменения могут потребоваться после более тщательного изучения побочных эффектов текущей политики. Также, по словам Сакураи, возможен отказ от отрицательной процентной ставки с последующим расширением целевого диапазона доходности облигаций.

Тем не менее, бывший сотрудник полагает, что эти изменения не будут приравниваться к нормализации политики, поскольку ее базовая структура и смягчающий эффект в значительной степени останутся неизменными. По его словам, никаких изменений не предвидится, пока Курода остается на посту управляющего Банком Японии.

Сакураи заявил, что ЦБ вероятно захочет скорректировать план, если экономика продолжит восстанавливаться. Отмена отрицательных ставок не окажет большого негативного влияния на экономику.

Покупка ETF также может прекратиться. Эта мера следует за значительным сокращением покупок, которое Банку Японии удалось осуществить с ограниченным влиянием на фондовый рынок. Покупки в этом году составили 561 млрд иен (3,8 млрд долларов), что значительно ниже установленного Банком Японии потолка в 12 трлн иен.

По словам Сакураи, всю эту «тонкую настройку» не следует рассматривать как начало нормализации. Чтобы изучить возможные последствия каких-либо изменений, Банк Японии должен сделать паузу на некоторое время после того, как будут внесены коррективы.

Сакураи разделяет мнение большинства наблюдателей относительно того, что Курода уже не пойдет на ужесточение политики. В сентябре было принято решение сохранить часть программы финансирования Covid до марта, что и указывает на отсутствие намерений менять политику до этого момента, включая изменение тенденции к смягчению в своем перспективном руководстве по ставкам.