ЕЦБ предупреждает о рисках базисной торговли на рынке европейских гособлигаций

Торговля с использованием заемных средств, вызывающая беспокойство регуляторов по всему миру, привлекла внимание и Европейского центрального банка (ЕЦБ), отметившего ее риски в своем недавнем отчете.

По мнению представителей ЕЦБ, группа офшорных хедж-фондов все активнее участвует в европейском рынке РЕПО с государственными облигациями. Это свидетельствует о растущем использовании так называемой базисной торговли.

Данная стратегия, использующая ценовые различия между фьючерсами и облигациями, стала объектом пристального внимания в США после своего влияния на рыночные потрясения в 2020 году.

Согласно отчету ЕЦБ, опубликованному в пятницу, упомянутые хедж-фонды в основном зарегистрированы на Каймановых островах и занимают более половины позиций инвестиционных фондов по контрактам на еврооблигации. На них также приходится почти вся активность инвестиционных фондов, не входящих в ЕС, на рынке РЕПО гособлигаций региона.

Однако регулятор отметил, что в данном случае базисная торговля ведется в меньших масштабах и с более сбалансированными чистыми позициями по сравнению с ситуацией 2020 года в США. Это может объясняться меньшими рыночными перекосами, необходимыми для реализации стратегии, и более высокими затратами на арбитраж.