По данным Bloomberg Economics, ежемесячный отчет о потребительских ценах в США, который выйдет сегодня, покажет сдержанную базовую инфляцию, наблюдаемую третий месяц. Это ожидание усиливает аргументы против дальнейшего повышения процентных ставок Федеральной резервной системой.
Еще один умеренный рост цен без учета продуктов питания и энергоносителей на 0,2% в августе, вероятно, будет более важным для чиновников ФРС, чем восстановление общего индекса потребительских цен в секторе энергетики, который, возможно, вырос на 0,6%.
«Общая месячная инфляция должна быть устойчивой, в то время как базовая инфляция в годовом исчислении будет оставаться вблизи целевого показателя инфляции ФРС в 2% третий месяц подряд — это самый продолжительный период сдержанных основных показателей с тех пор, как инфляция резко выросла в начале 2021 года», — отметил Bloomberg Economics.
Замедление базовой инфляции за последние два месяца породило надежды на то, что ФРС прекратит повышение ставок после увеличения целевого диапазона своего ориентира в июле до 5,25–5,5%, самого высокого уровня за 22 года.
Согласно данным фьючерсных контрактов, в настоящее время инвесторы оценивают вероятность нового повышения ставок в 2023 году чуть ниже 50%.
Хотя представители центрального банка, включая председателя ФРС Джерома Пауэлла, приветствовали прогресс, наблюдаемый в недавних отчетах по инфляции, они также подчеркнули, что борьба еще не окончена, и предупредили, что продолжающееся укрепление экономики может потребовать еще одного повышения ставок.
Иена остается уязвимой к резким движениям и вмешательству правительства даже после ее роста в начале этой недели, поскольку ключевые данные по США и заседания центральных банков вырисовываются среди потенциальных катализаторов.
Ожидается, что данные по инфляции в США в среду покажут ускорение роста цен второй месяц августа по сравнению с годом ранее.
Если общий рост цен превысит консенсус-прогноз на 3,6%, возобновившиеся спекуляции по поводу нового повышения процентных ставок в США могут поддержать доллар, вернув иену к новым минимумам с начала года.
Если же обратиться к азиатскому противовесу доллару США - японской иене, то ситуация будет складываться следующим образом:
Скорость любого падения иены, вероятно, станет ключом к тому, отреагируют ли чиновники Министерства финансов Японии усилением предупреждений или рассмотрят возможность принятия мер по ужесточению политики.
В прошлом году Японии пришлось потратить более 60 миллиардов долларов на три интервенции, прежде чем ситуация повернулась в ее пользу и доллар отступил от многолетнего максимума в 151,95 иены. Убедить международных союзников в необходимости снова выйти на рынки в этом году может быть сложнее, поскольку разница в процентных ставках сейчас еще шире, чем в 2022 году.
Нынешние настроения на рынке напоминают ситуацию годичной давности, когда резкое ослабление иены в паре USDJPY побудило японские власти провести первые с 1998 года операции по покупке иены.
Основной аргумент против интервенции в ближайшее время заключается в том, что резкий контраст между «голубиной» ставкой Банка Японии и ФРС США на уровне 5,38% поддерживают слабую иену.
Большинство участников рынка, вероятно, считают, что рост пары USDJPY соответствует фундаментальным показателям.
В отличие от прошлого года, фактором, который может помочь Японии в защите иены, является растущее ощущение того, что Банк Японии приближается к сокращению своей сверхмягкой политики под руководством нового управляющего.
Губернатор Кадзуо Уэда заявил в интервью, опубликованном в субботу, что отмена отрицательных процентных ставок является одним из вариантов, если инфляция и заработная плата продолжат расти. К концу года у Банка Японии может быть достаточно информации по обоим вопросам, добавил он. Комментарии усилили поддержку иены в надежде на повышение процентных ставок.
Но Уэда также заявил, что банк все еще находится на некоторой дистанции от достижения своей ценовой цели и что смягчение должно продолжаться на данный момент. Эти комментарии окажут новое понижательное давление на иену, если они будут повторены на заседании по политике на следующей неделе.
Следующее заседание Банка Японии завершится 22 сентября, а Федеральная резервная система завершит свое следующее двухдневное заседание 20 сентября. Первая интервенция Японии в прошлом году последовала за заседаниями ФРС и Банка Японии в сентябре.
Валютные трейдеры и представители корпораций не видят перелома в тенденции к ослаблению в ближайшее время, при этом уровень 150 по паре USDJPY считается триггерным для потенциальной интервенции. По состоянию на конец августа Япония располагала валютными резервами в размере 1,25 триллиона долларов, которые она может использовать для поддержки своей валюты.
Итоговая рекомендация заключается в продаже пары USDJPY, если котировка достигнет отметки 150. Прибыль или убыток фиксируем через два торговых дня.
Информация, публикуемая на сервисе MarketCheese, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
