Источник: Bloomberg
Автор: Крэйг Торрес и Лиз МакКормик
Статья: Оригинал статьи
Дата публикации: Воскресенье, 11 декабря 2022 г.
После самого быстрого ужесточения денежно-кредитной политики с 1980-х годов ФРС, похоже, намерен в среду повысить ставку на 0,5% после четырех последовательных движений на 0,75%.
Такой шаг поднимет ставки до диапазона 4,25-4,5%, самого высокого уровня с 2007 года. По мнению экономистов, опрошенных Bloomberg, ФРС также может сигнализировать об ужесточении еще на 0,5% в следующем году, и как только ставки достигнут пика, они останутся там до конца 2023 года.
Финансовые рынки согласны с краткосрочным видением ФРС, но ожидают снижения ставок в конце следующего года. Это может быть связано с тем, что инвесторы ожидают, что ценовое давление ослабнет быстрее, чем считает ФРС. Это также может отражать ставки на то, что растущая безработица станет более серьезной проблемой ФРС.
За последние 5 циклов среднее удержание ставки на пике составляло 11 месяцев, и это были периоды, когда инфляция была более стабильной.
«ФРС продвигает мнение о том, что ставка, вероятно, некоторое время останется на пиковом уровне», — сказал Конрад ДеКвадрос, старший экономический советник Brean Capital LLC. «Это сообщение, которое рынок не воспринял. Оценки темпов снижения инфляции слишком оптимистичны».
Другая точка зрения говорит, что ограничения предложения будут держать инфляцию высокой, поскольку перекроенные цепочки поставок и геополитика влияют на критически важные ресурсы от чипов и рабочей силы до нефти и других товаров.
Поэтому центральные банки будут с осторожностью относиться к прогрессу в области инфляции, который может быть лишь временным и уязвимым к возникновению новых проблем.
Торговцы свопами в настоящее время ожидают, что ставка ФРС достигнет чуть менее 5% в период с мая по июнь, при этом снижение на 0,25% произойдет примерно к ноябрю, а в конце 2023 г. ставка составит около 4,5%.
Прогнозируемая рынком траектория ставок ФРС ознаменовала бы необычайно быструю победу над инфляцией, которая сейчас в три раза превышает целевой показатель 2%.
Чиновники ФРС полностью не исключают быстрого замедления инфляции. Джон Уильямс, президент ФРБ Нью-Йорка, ожидает, что уровень инфляции сократится вдвое к концу 2023 г., примерно до 3-3,5%.
Инвесторы также с оптимизмом смотрят на ценовое давление. Инфляционные свопы и казначейские ценные бумаги с защитой от инфляции предсказывают резкое падение темпов роста потребительских цен в следующем году.
Но есть также признаки того, что дорога обратно к цели ФРС в 2% может быть долгой и тернистой.
За последние три месяца работодатели создавали рабочие места со скоростью 272 000 в месяц. Это медленнее, чем в среднем 374 000 за предыдущие три месяца, но все еще устойчиво превышает допандемический уровень.
Чиновники ФРС отмечают, что инфляция имеет свойство укореняться, а это означает, что требуется много времени, чтобы убрать ее из миллионов ценовых решений, которые предприятия и домохозяйства принимают каждый день.
Они также оценивают достижение своей цели как обеспечение инфляции на уровне 2%, а не 3%, и могут не захотеть начинать снижать стоимость заимствований, если инфляция застрянет выше их целевого уровня.
Уильямс, например, сказал, что не ожидает снижения базовой кредитной ставки до 2024 года, хотя он ожидает снижения показателей инфляции в следующем году.
«Людям нравится ожидать то, что уже когда-то было. Но тенденция «более высоких ставок» может продолжаться довольно долго», — сказала Кэтрин Камински, главный исследователь-стратег и портфельный менеджер AlphaSimplex Group. «Это то, что люди недооценивают».
Прогноз: рост USDCAD
Информация, публикуемая на сервисе MarketCheese, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
