Источник: Bloomberg
Автор: Лу Ван
Статья: Оригинал статьи
Дата публикации: Вторник, 29 ноября 2022 г.
Быки, привыкшие к политике повышения процентной ставки Федеральной резервной системы, столкнулись с еще одной угрозой, которая, по словам команды Morgan Stanley, может привести к тому, что акции опустятся до новых минимумов.
Это сворачивание программы количественного смягчения десятилетней давности. Теперь, когда она отменена, происходит обратный процесс - количественное ужесточение. Повышение ставок является главным фактором медвежьего рынка в этом году. Но анализ, проведенный отделом продаж и трейдинга Morgan Stanley, показывает, что в 2022 году сокращение баланса ФРС оказало большее влияние на акции.
Любой, кто ожидает замедления темпов повышения ставок, чтобы помочь акциям выйти из медвежьего рынка, может получить тревожный сигнал от продолжающегося воздействия программы количественного ужесточения (QT) ФРС, пишет команда, в состав которой входит Кристофер Метли. Они говорят, что к марту S&P 500 упадет на 15%, исходя из исторических моделей и прогнозируемых денежных потоков в ближайшие месяцы.
Команда включает в свою модель ликвидности три основных показателя: изменения в балансе ФРС, общий счет казначейства (TGA) или денежные средства казначейства, хранящиеся в центральном банке и услуги обратного репо (RRP) или денежные средства, размещенные в ФРС фондами денежного рынка и другими.
Механика сложна, но, говоря простым языком, рост баланса ФРС означает увеличение ликвидности, что является хорошим предзнаменованием для акций, в то время как увеличение TGA или RRP предполагает сокращение ликвидности, что может вызвать проблемы.
Прогноз:
Снижение S&P на среднесрочном, долгосрочном горизонте
Информация, публикуемая на сервисе MarketCheese, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
