CNBC: Банк Англии готовится к самому большому повышению ставок за 33 года, но эксперты ожидают смягчения политики

Источник: CNBC

Автор: Эллиот Смит

Статья: Bank of England set for biggest rate hike in 33 years, but economists expect dovish tilt

Дата публикации: Среда, 2 ноября 2022 г.

Рынок ожидает, что Банк Англии поднимет процентные ставки на 75 базисных пунктов в четверг, что станет самым большим повышением с 1989 года, но экономисты полагают, что политики будут придерживаться голубиного тона, ожидая углубления рецессии.

Учитывая, что в сентябре инфляция в Великобритании достигла 40-летнего максимума в 10,1% , Банк, вероятно, повысит свою основную кредитную ставку восьмой раз подряд, но ожидается, что более слабый импульс роста и серьезные изменения в налогово-бюджетной политике ослабят призывы к более агрессивным действиям. 

Новый премьер-министр Риши Сунак отменил спорное снижение налогов, которое лежало в основе повестки фискальной политики его предшественницы Лиз Трасс, а это означает, что налогово-бюджетная и денежно-кредитная политика больше не ведут в противоположные стороны.

Разворот правительства, который ослабил рыночную напряженность, означает, что Комитету Банка по денежно-кредитной политике (MPC) не придется противодействовать дополнительному инфляционному воздействию государственной политики, поскольку он взвешивает возможность более слабого роста в будущем.

Экономисты Голдман Сакс в понедельник понизили свои прогнозы роста в Великобритании на 2023 год с годового уровня -1% до -1,4%.

«Мы видим меньшее давление на Банк Англии, чтобы он действовал агрессивно на заседании на следующей неделе, но мы по-прежнему считаем, что увеличение темпов до 75 базисных пунктов вероятно, учитывая, что налогово-бюджетная политика в чистом выражении носит более экспансионистский характер, чем предполагалось на августовское заседание MPR; новости о рынке труда и инфляционном давлении были устойчивыми; и комментарий MPC указывает на сильную реакцию политики на ноябрьском заседании», — заявили экономисты Goldman.

Deutsche Bank ожидает, что банковская ставка достигнет 4,5% к маю следующего года, по сравнению с его предыдущим прогнозом в 4,75%, из-за отказа от фискальных стимулов и стремления к фискальной консолидации.

Заместитель управляющего Банка Англии по денежно-кредитной политике Бен Бродбент заявил в недавней речи, что ВВП понесет «довольно существенный» удар от такого агрессивного ужесточения политики. Прогнозы роста Банка на август, которые уже указывали на пятичетвертную рецессию, были основаны на гораздо более низкой банковской ставке около 3%.

«Новый набор прогнозов, которые в решающей степени основаны на ожиданиях рыночных процентных ставок, вероятно, будут мрачными, показывая как глубокую рецессию, так и падение инфляции ниже целевого уровня в среднесрочной перспективе», — отметил экономист ING Developed Markets Джеймс Смит.

«Это следует рассматривать как не очень тонкий намек на то, что рыночное ценообразование несовместимо с достижением цели по инфляции».

Если повышение на 75 базисных пунктов в четверг будет сопровождаться голубиной риторикой, как ожидают экономисты, фунт стерлингов может остаться уязвимым, учитывая очевидное завышение рынком терминальной ставки, согласно BNP Paribas.

«Учитывая сокращение коротких позиций по фунту стерлингов на прошлой неделе, «голубиное» повышение Банком Англии вряд ли будет хорошим предзнаменованием для валюты. Таким образом, мы сохраняем короткую позицию по фунту стерлингов на встрече», — говорится в записке стратегов BNP Paribas.

Прогноз:

Увеличение ставки приведет только к краткосрочному росту курса GBPUSD.

Если в релизе Банка Англии прозвучат тезисы про дальнейшее смягчение политики, то до конца текущего 2022 года GBPUSD будет снижаться.